中证智能财讯 纳川股份（300198）8月30日披露2023年半年度报告。2023年上半年，公司实现营业总收入1.80亿元，同比下降17.46%；归母净利润亏损4359.17万元，上年同期亏损3727.48万元；扣非净利润亏损4984.57万元，上年同期亏损3924.66万元；经营活动产生的现金流量净额为845.29万元，上年同期为-214.40万元；报告期内，纳川股份基本每股收益为-0.0423元，加权平均净资产收益率为-4.20%。

以8月29日收盘价计算，纳川股份目前市盈率（TTM）约为-9.39倍，市净率（LF）约为2.9倍，市销率（TTM）约为6.29倍。

公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

根据半年报，公司第二季度实现营业总收入1.11亿元，同比下降19.99%，环比增长62.29%；归母净利润-2716.32万元，同比下降16.82%，环比下降65.34%；扣非净利润-3267.4万元，同比下降36.46%，环比下降90.28%。

资料显示，公司主营业务主要由给排水管材研发制造销售、管道修复、管道工程服务、管网投资运营业务，以及新能源汽车业务两部分构成。

分产品来看，2023年上半年公司主营业务中，材料贸易收入5855.27万元，同比增长36.58%，占营业收入的32.62%；管材销售收入5666.76万元，同比下降62.65%，占营业收入的31.57%；运检修复收入3961.40万元，同比增长229.84%，占营业收入的22.07%。

2023年上半年，公司毛利率为10.91%，同比下降3.51个百分点；净利率为-27.16%，较上年同期下降8.28个百分点。从单季度指标来看，2023年第二季度公司毛利率为9.26%，同比下降5.16个百分点，环比下降4.34个百分点；净利率为-27.81%，较上年同期下降9.43个百分点，较上一季度下降1.70个百分点。

分产品看，材料贸易、管材销售、运检修复2023年上半年毛利率分别为0.26%、1.12%、33.53%。其中，管材销售连续3年下降。

数据显示，2023年上半年公司加权平均净资产收益率为-4.20%，较上年同期下降1.45个百分点；公司2023年上半年投入资本回报率为-2.50%，较上年同期下降0.63个百分点。

2023上半年，公司经营活动现金流净额为845.29万元，同比增加1059.69万元；筹资活动现金流净额-3609.65万元，同比减少1059.87万元；投资活动现金流净额-617.03万元，上年同期为1374.52万元。

进一步统计发现，2023年上半年公司自由现金流为-6376.01万元，上年同期为-6875.83万元。

2023年上半年，公司营业收入现金比为203.11%，净现比为-19.39%。

2023年上半年，公司期间费用为5993.46万元，较上年同期减少1756.75万元；期间费用率为33.39%，较上年同期下降2.24个百分点。其中，销售费用同比下降43.03%，管理费用同比下降14.9%，研发费用同比增长0.2%，财务费用同比下降28.09%。

资产重大变化方面，截至2023年二季度末，公司应收账款较上年末增加19.01%，占公司总资产比重上升2.29个百分点；货币资金余额较上年末减少43.88%，占公司总资产比重下降1.19个百分点；在建工程较上年末增加25.31%，占公司总资产比重上升0.28个百分点；固定资产较上年末减少5.81%，占公司总资产比重下降0.23个百分点。

负债重大变化方面，截至2023年二季度末，公司短期借款较上年末减少28.76%，占公司总资产比重下降4.86个百分点；长期借款较上年末增加15.56%，占公司总资产比重上升3.40个百分点；其他流动负债较上年末增加118.47%，占公司总资产比重上升0.74个百分点；应付账款较上年末减少6.00%，占公司总资产比重下降0.35个百分点。

从存货变动来看，截至2023年上半年末，公司存货账面价值为7208.27万元，占净资产的7.09%，较上年末增加224.16万元。其中，存货跌价准备为2908.99万元，计提比例为28.75%。

偿债能力方面，公司2023年二季度末资产负债率为67.76%，相比上年末增加0.50个百分点；有息资产负债率为38.09%，相比上年末减少1.90个百分点。

2023年上半年，公司流动比率为0.66，速动比率为0.61。

半年报显示，2023年上半年末的公司十大流通股东中，新进股东为马楚珍、成肯，取代了一季度末的孙正贵、马冬红。在具体持股比例上，谢台虎持股有所上升，林绿茵、陈广军、翁龙顺持股有所下降。

值得注意的是，根据半年报数据，纳川股份13.99%股份处于质押状态。其中，第一大股东陈志江质押1.44亿股公司股份，占其全部持股的87.81%。

筹码集中度方面，截至2023年二季度末，公司股东总户数为3.06万户，较一季度末下降了1376户，降幅4.31%；户均持股市值由一季度末的9.27万元下降至8.67万元，降幅为6.47%。

指标注解：

市盈率=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

市净率=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

市销率=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。