一周行情走势市场表现概况：本周商贸零售指数上涨5.33%，上周上涨3.35%，本周该指数跑输沪深300指数1.91个百分点。百货上涨3.81%，超市上涨3.19%，专业连锁上涨6.85%。本周零售股涨幅前五：小商品城(27.74%)/大东方(18.13%)/汉商集团(14.31%)/宏图高科(11.37%)/三江购物(10.69%)；本周零售股涨幅后五：徐家汇(-2.46%)/新世界(-1.22%)/新华都(-0.36%)/永辉超市(-0.26%)/翠微股份(-0.18%)。

一周国内资讯国内商贸零售行业：10月消费者信心指数较上月出现下降。各核心省市零售数据：1-10月社零增速：南京(13%)；1-3季度上海网购占社零比重达17%；子行业及公司新闻：阿里巴巴计划3-5年内在村县投资100亿；亚马逊中国正式推出海外网购，配送最快3日达；支付宝推出海外直购；苏宁与航天信息合作推广电子发票，苏宁线下门店成为首家开具电子发票的零售企业；拍拍微店2015年扣点等费用全免；大润发将开便利店，首店12月中旬在南通开业；家乐福首家便利店在上海开业。

一周重要公告重庆百货收购商社信科及商社电子各100%股权；海印股份10.21亿元转让全资子公司北海高岭科技有限公司；大东方参与设立上海华瑞银行；新天域减持重庆百货0.64%股份；上海九百转让上海易买得超市股权；益民集团拟转让红星眼镜22%股权；友阿股份收到参股公司长沙银行利润分红款2700万元。

周观点2014年4季度至2015年零售行业看点关注三方面：1)终端零售增速企稳；2)国企改革为代表的行业激励机制改善；3)相对和绝对估值水平优势。我们预计，4季度行业收入增速预计将与3季度持平，收入增速在-5%至5%之间，行业内主要区域龙头零售企业PE在8-12倍之间，行业基本面以及估值均位于近年来的低位水平，属于消费品行业内基本面悲观预期透支较为彻底而估值极具优势的板块。长期来看，无论是线上线下竞争格局加剧倒逼融合互通，还是制度改革带来的激励改善，行业出清与集中度提升均将加快，行业有望迎来向上估值修复空间。目前时点，个股方面重点推荐：永辉超市、鄂武商，建议关注，海宁皮城和海印股份