美股朝全年最高迈进，令A股投资者又嫉又恨。看到某专家发表美股高位需要减持的观点，笔者苦笑不敢苟同。看来专家是生活在象牙塔里，不会有真金白银投资在美股。如果真正管理国家的外汇财富，岂能管好，让财富保值增值？

美国股市已经有一百多年的历史，美股的长期上涨，与其社会经济体系和文化有关。按照西方经济学的理论，美股一百年的历史平均年化收益率，大约在8%，未来一定时间内美股的投资收益率，大致与此相当。根据道格拉斯经济学模型，科技、资本和人口是经济增长的三大因素。其中，尤其是科技的增长，是美股能够保持8%年化收益率的核心。所谓的摩尔定律，好像至今还没有被打破。而资本的长期增长，又推动科技和经济的增长，在生物医药科技的助力下，又让人口保持稳定增长，形成经济增长相对良性循环。因此，今天的道琼斯36000点，预计9年之后为72000点，这是72定律的简单算法得出的。

作为投资者，不是在道琼斯指数37000点卖出，在33000点又重新买入。那是理论而非实践。美股一百年的历史上，也几乎没有人能通过这种短线交易，成为“投资大师”。相反却是巴菲特推崇的价值投资成为投资理论的主流。中国人投资美国，很难有很大的成就，同样美国人投资中国，也很难有很大成就。这是投资学中的一个观点，即所谓的“家乡倾向”。想要做好投资，必须了解被投资国度，而这个了解，很难不身临其境就可以轻易获得。

A股为什么徘徊不前，让关于股市是经济晴雨表的西方理论失效呢？股市是经济晴雨表的说法，是西方经济学的一个观点，是建立在私有制基础上的理论和实践，与公有制下的中国实情并不符合。这是因为公有制下的股市，不完全是经济的晴雨表。因此拿西方的经济学理论去衡量中国经济，借用英语中的一句谚语，如同拿桔子去与苹果相比。

为什么说是“不完全”是经济的晴雨表？难道还有一部分是？A股徘徊不前，是按照上证综指或深成指来衡量，是衡量二级市场的投资者财富。这样一个指标，显然在过去二十年时间里投资者财富没有明显增长。这与改革开放四十年，让中国迅速摆脱了贫困和生产力不足的经济实情不太符合。中国经济的发展成就是无法否认和抹杀的，未来中国经济的发展前景也是无法否认的。然而作为经济晴雨表的中国股市指数，在欧美股市的对比之下却相形见绌。但是，有一点，上市公司总市值的增长，却是实实在在反映了社会财富的增长，反映了中国经济高速增长的成果。今天沪深京三市上市公司总市值超80万亿，是历史最高，恰好是中国经济的晴雨表。

A股总市值所反映的中国经济，与二级市场的股指所反映的中国经济，形成鲜明对比。这是财富的再分配所造成的，反映了资本向创业和原始投资者倾斜。这个晴雨表是否科学，还有待经济学理论去进一步探讨验证。财富分配的公平与否，合理与否，是经济学研究的一个领域，但公平与合理涉及一个社会的普遍价值观。

不同国家对于公平有不同的看法，很难有放之四海而皆准的标准。例如西方社会争论的“堕胎”问题，两方各执己见，长期争论不休。一方认为是要对生命的尊重和敬畏，不允许流产，而另一方认为要尊重妇女的选择，不能剥夺人对自己的选择权。显然中国的价值观站在尊重妇女的选择权这一边，但这并不能让对生命的尊重和敬畏成为某些国家的主流价值观。

因此，反映创业者财富的股市，与反映中小投资者财富的股市，哪一个是经济的晴雨表？也就成为财富分配是否公平与合理、争论双方的焦点。这是不同人，站在不同的立场持不同观点。如果仅仅是观点，发表一下意见无关痛痒，但真的要采取行动就不一样了。中小投资者面临投资决策的时候，需要通过自己的行动，才能真实反映自己的观点和立场。