近日，“榨菜一哥”涪陵榨菜披露三季报。今年前三季度，涪陵榨菜营收、净利“双降”，分别同比减少了4.61%、5.34%。其中，第三季度净利润有所回升，但毛利率依然在下滑。

榨菜作为公司的主要收入来源，继今年上半年销量下降12%，同时收入减少10.05%之后，前三季度销量仍小幅下滑。由于榨菜动销承压等，涪陵榨菜推出了新品榨菜酱，希望打造除榨菜外的另一款公司大单品。而榨菜酱能否承担大任还有待时间和市场检验。

前三季度营收净利双降

重庆市涪陵榨菜集团股份有限公司（下称“涪陵榨菜”）创立于1988年，主要从事榨菜、下饭菜、泡菜、调味菜、下饭酱（榨菜酱）和其他佐餐开味菜等方便食品的研制、生产和销售，旗下“乌江”品牌具有较高的知名度。

2010年，涪陵榨菜在深交所挂牌上市，成为“榨菜第一股”，并打出了“中国榨菜数涪陵，涪陵榨菜数乌江”的口号。作为榨菜行业龙头，公司上市以来的业绩整体呈高速增长态势，营业收入增速多年保持在20%以上，净利润增速更是连续三年超过50%。

不过，近年来涪陵榨菜的业绩增速总体有所放缓。2020年至2022年，公司营业收入分别为22.73亿元、25.19亿元、25.48亿元，增速依次为14.23%、10.82%、1.18%；净利润分别为7.77亿元、7.42亿元、8.99亿元，增速依次为28.42%、-4.52%、21.14%。

近日，涪陵榨菜2023年三季报揭晓，呈现营收净利双降的局面。今年前三季度公司实现营业收入19.52亿元，同比下降4.61%；净利润为6.59亿元，同比下降5.34%。

对此，涪陵榨菜在接受本报采访时回应称，一是这几年随着公司体量越来越大，本身的收入和利润基数在增大，这是一个趋势；二是我们作为一个可选消费品，和消费者的消费意愿有很大的关系，自疫情结束以来到现在实际上市场整体的消费态势还是比较疲软，所以这就会直接影响到对我们产品的消费能力还有频次。

虽然前三季度整体营收净利双降，但从单季度来看，涪陵榨菜的业绩有所回升。今年第三季度，公司营业收入为6.15亿元，同比下降1.50%；净利润为1.89亿元，同比增长4.78%。较之Q2，Q3收入降幅缩窄，净利润回归增长。

对于增长趋势能否延续，进而在四季度实现业绩的止跌转增，涪陵榨菜向本报表示，三季度单季度对比二季度有销售恢复的趋势，但是四季度能不能持续还不能确定，因为我们主要是佐餐，天气热的时候可能吃的频次要高一些，四季度对我们的产品和行业而言是相对较弱的一个周期，另外四季度马上要过年，对公司产品的影响还是有的。

不过，从毛利水平来看，涪陵榨菜今年前三季度的毛利率为50.73%，较去年同期下降了3.85个百分点。其中，第三季度毛利率为45.69%，同比下滑了7.71个百分点，环比下滑了3.11个百分点。

针对毛利率走低，11月2日，涪陵榨菜在发布投资者调研活动信息中解释称，主要有两方面原因：一是相较于2022年，公司今年年初收购的原料价格有所上涨，公司从5月份开始使用新收购的原料，带来成本的同比上涨；二是公司今年加大了量贩装产品的铺货力度，该类产品在常规单袋销售产品的基础上进行了二次包装，包材成本有所增加，同时公司为支持销售，降低了量贩装产品的出厂价，因此从产品结构上对整体毛利率产生一定影响。

大单品榨菜销量下滑

涪陵榨菜以研制、生产和销售榨菜起家。榨菜作为公司的招牌产品，对涪陵榨菜的收入贡献常年位居80%以上，然而今年以来公司榨菜产品的收入和销量有所下滑。

上半年，涪陵榨菜的榨菜销量为5.8万吨，同比下降12%，受此影响榨菜品类收入11.12亿元，同比下滑10.05%。另外，前三季度公司销售收入中榨菜占比85%左右。从量上看，总体销量同比去年基本持平，其中泡菜小幅增长，其他品类(含榨菜酱)同期基数较小增长较快，而榨菜仍小幅下滑。

对于主品类榨菜的动销承压，涪陵榨菜对本报表示，今年整个消费环境比较疲软，所以会对销量有直接影响，除了大环境以外，还和我们销售的策略有关，因为今年我们在推新品榨菜酱，既然要推新品，精力上也会向新品做相应的倾斜，老品多多少少会受到一些影响。

据悉，对于业绩增速放缓，涪陵榨菜董事长曾表示，今年的重点工作就是要对产品矩阵进行发展升级，分别以榨菜和豆瓣酱为核心向外延伸，实行双轮驱动发展。公司认为未来酱料类、下饭菜类产品或成为业绩增长的重要支撑点。

今年4月，涪陵榨菜共推出鲜脆、麻辣、青椒以及牛肉4款口味的榨菜酱。从二季度开始，其榨菜酱产品在全国一二线城市率先进行铺市宣传，目前已完成约30万家终端售卖点的上架铺市工作。

对于将榨菜酱作为未来的大单品去打造，涪陵榨菜对本报直言，今年的目标就是加大宣传，提高认知度，在线下终端上做足开发，这是公司的一个重点工作，终端开发得差不多了，会搭配进行一些品牌宣传和塑造，把产品“打出去”。

产品的推广自然离不开“真金白银”的投入，而近几年涪陵榨菜的销售费用却在缩减。

据梳理，2022年，涪陵榨菜的期间费用为3.51亿元，较上年减少1.08亿元，期间费用率仅13.77%，刷新历史新低。其中，销售费用的节省是主要原因，同比下降23.07%至3.65亿元。

今年9月，涪陵榨菜在接受机构调研时透露，公司销售费用中波动比例较大的部分主要为市场推广费用及品牌传播费用。

至今年三季度末，涪陵榨菜的销售费用为2.62亿元，同比减少24.04%，销售费用率为13.41%，同比下降3.43个百分点。其中，公司第三季度的销售费用率为11.73%，同比下降11.08个百分点。

针对销售费用率下降是否和业绩增长乏力有关，涪陵榨菜表示，“这和企业的发展阶段也有关系，前几年公司把之前从未做过的品牌宣传做了，所以整体就把销售费用率推高了，做完后的第二年力度就不用再那么大，所以后面的品牌宣传费用会平缓地落下来，但整体来看地面的宣传力度是从来没少过的。”

值得一提的是，涪陵榨菜因多次提价受到部分消费者“诟病”。2008年至今，公司涨价十余次，其中一款榨菜产品的单价从0.5元涨至3元左右。

对此，涪陵榨菜对本报解释称，“提价最大的原因是成本，此外还会考虑整个消费市场的状况，比如CPI，竞品都涨了的话我们也不可能不涨价。”

涪陵榨菜的业绩何时能够止跌转增？公司榨菜酱何时才能独当一面？我们将保持关注。