中证智能财讯 北新路桥（002307）10月25日披露2023年三季报。2023年前三季度，公司实现营业总收入62.62亿元，同比下降27.62%；归母净利润2173.72万元，同比下降47.88%；扣非净利润538.23万元，同比下降80.04%；经营活动产生的现金流量净额为9.27亿元，同比增长211.10%；报告期内，北新路桥基本每股收益为0.0171元，加权平均净资产收益率为0.63%。

报告期内，公司合计非经常性损益为1635.50万元，其中计入当期损益的政府补助为1295.32万元，少数股东权益影响额（税后）为-105.55万元。

公告显示，归母净利润变化主要由于本期营业收入下滑和巫大项目进入运营后贷款利息费用化导致。

以10月24日收盘价计算，北新路桥目前市盈率（TTM）约为217.07倍，市净率（LF）约为1.67倍，市销率（TTM）约为0.62倍。

公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

根据三季报，公司第三季度实现营业总收入12.23亿元，同比下降58.32%，环比下降63.08%；归母净利润994.28万元，同比下降54.00%，环比增长120.85%；扣非净利润280.96万元，同比下降68.56%，环比增长276.47%。

资料显示，公司从事的公共交通基础设施建设的施工业务，目前主要有两种经营模式：单一型工程承包模式和投融资建造模式。

2023年前三季度，公司毛利率为16.50%，同比上升2.51个百分点；净利率为0.22%，较上年同期下降0.39个百分点。从单季度指标来看，2023年第三季度公司毛利率为30.58%，同比上升15.82个百分点，环比上升19.82个百分点；净利率为0.53%，较上年同期下降0.46个百分点，较上一季度上升0.44个百分点。

数据显示，2023年前三季度公司加权平均净资产收益率为0.63%，较上年同期下降0.60个百分点；公司2023年前三季度投入资本回报率为0.41%，较上年同期下降0.58个百分点。

2023年前三季度，公司经营活动现金流净额为9.27亿元，同比增长211.10%，主要系本期长龙项目、南川项目、沪昆项目、和田巴格其镇改扩建项目、双河市G577线项目收到工程预付款所致；筹资活动现金流净额10.37亿元，同比减少36.25亿元，主要系本期巫大一期项目完工，广平项目收尾，投资项目贷款较同期下降和本期偿还银行贷款同比增加所致；投资活动现金流净额-15.88亿元，上年同期为-37.35亿元，主要系本期为对外支付股权投资减少和投资项目的工程投入较上年同期下降所致。

进一步统计发现，2023年前三季度公司自由现金流为-19.68亿元，上年同期为-29.77亿元。

2023年前三季度，公司营业收入现金比为103.50%，净现比为4264.23%。

2023年前三季度，公司期间费用为9.70亿元，较上年同期减少4197.84万元；但期间费用率为15.49%，较上年同期上升3.80个百分点。其中，销售费用同比下降85.62%，管理费用同比下降4.13%，研发费用同比增长21.03%，财务费用同比增长6.95%。

资料显示，销售费用的变动主要因为本期子公司蕴丰建设房产销售费用减少。

资产重大变化方面，截至2023年三季度末，公司在建工程较上年末增加13.71%，占公司总资产比重上升2.67个百分点；无形资产较上年末减少0.89%，占公司总资产比重下降1.44个百分点；应收账款较上年末减少8.58%，占公司总资产比重下降0.61个百分点；合同资产较上年末减少5.90%，占公司总资产比重下降0.59个百分点。

负债重大变化方面，截至2023年三季度末，公司长期借款较上年末增加6.92%，占公司总资产比重上升1.66个百分点；应付账款较上年末减少11.34%，占公司总资产比重下降1.66个百分点；合同负债较上年末增加27.13%，占公司总资产比重上升0.91个百分点；应付票据较上年末减少33.80%，占公司总资产比重下降1.06个百分点。

在偿债能力方面，公司2023年三季度末资产负债率为89.53%，相比上年末上升0.37个百分点；有息资产负债率为64.49%，相比上年末上升1.70个百分点。

2023年前三季度，公司流动比率为1.02，速动比率为0.93。

三季报显示，2023年三季度末公司十大流通股东中，新进股东为唐建柏、谭永平、招商丰盈积极配置混合型证券投资基金、中国工商银行股份有限公司-银华鑫盛灵活配置混合型证券投资基金(LOF)，取代了上半年末的大成新锐产业混合型证券投资基金、平安资管-工商银行-鑫福34号资产管理产品、大成睿景灵活配置混合型证券投资基金、梁钧荣。在具体持股比例上，陈明辉持股有所上升，中国平安人寿保险股份有限公司-投连-个险投连、杨新国、广发中证基建工程交易型开放式指数证券投资基金持股有所下降。

筹码集中度方面，截至2023年三季度末，公司股东总户数为6.6万户，较上半年末下降了3349户，降幅4.83%；户均持股市值由上半年末的9.15万元上升至10.19万元，增幅为11.37%。

指标注解：

市盈率=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

市净率=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

市销率=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。