2015年4月11日，以“携手格上理财掘金股权时代”为主题的“格上理财2015年春季投资策略报告会”在北京嘉里大酒店举行。

此次活动由格上理财董事长安立欣先生做开幕演讲。活动还邀请到世诚投资执行董事兼投资总监陈家琳、弘尚资产首席投资官朱红裕、理成资产董事长兼投资总监程义全进行了主题演讲。3位明星基金经理对当前宏观经济形势及资本市场做了全面、深入的分析及判断，畅谈了未来投资策略。

300位客户受邀参会，非常踊跃地与明星基金经理面对面交流，会议现场气氛热烈。

格上理财董事长安立欣——携手格上理财，掘金股权时代

财富管理是每个人最后的职业

每个人在创造财富之后必将管理财富。

房地产投资的黄金十年已经过去，未来十年，必将是股权投资的黄金十年，涨跌不改大势。

个人投资者应通过专业的机构进行资产配置，将资产投资于适合的基金经理，以摆脱个人在股市投资中的弱势地位。

为何选择格上理财？

重研究。将构建50人左右，优秀的金融产品研究团队。

选择基金经理标准严格。要求基金经理有5年以上可考证历史业绩，谨慎考察私募基金公司的股权结构、组织架构、公司治理及团队管理能力，偏好投资风格明确且经历过长期验证证明适合中国市场的基金经理。

选择基金经理时，我们最看重“人”，选择人品好、有天分、心态淡然、对各类事物都有真知灼见的基金经理。

舍得放弃，放弃确定性不强、业绩时间不够的基金经理。

格上系列阳光私募FOF，稳！

全线产品取得30%以上年化收益，且保持非常小的回撤。

风格稳健，扩大投资者风险收益比。

不断改进，力求在下跌行情中依然平稳。

世诚投资执行董事陈家琳——当前资本市场的机遇与风险

在过去短短的一年里，多重因素叠加刺激了A股市场的强劲上涨（从2000多点至4000点）。

股市为何如此疯狂

流动性充裕，央行宽松货币政策。

投资者对新一届政府有更强的信心，可预见的经济改善。

政策牛市，国家的重要战略。

股市赚钱效应突显，增量资金跑步入市。如：理财资金的重新配置需求，资金从房地产转移至股市是一个必然趋势。

阻碍牛市的因素有哪些？

注册制本身对市场的冲击短期不会有大变化。IPO审核权下放至交易所，最终受党的领导。一般而言，外部因素不足以构成主要因素。

股市的上涨最终取决于基本面的支撑。

大盘4000点，现在还适合投资吗？

决定估值的核心：ROE。若不考虑蓝筹股，A股市场按估值水平对应的ROE已经超过40%。很多股票估值在50倍，甚至100倍以上。

高估值不可持续，市场短期内将加大波动。

在“猪”都能飞的时代，如何做好投资？

甄选有翅膀的“猪”。

世诚投资关注持续性更强、更久的主题投资。

迪士尼开园、世贸区、国企改革等交织在一起将形成非常不错的投资机会。

世诚投资风格相对谨慎，崇尚价值投资

世诚充分发挥自己的专长，只专注于股票多头投资，通过股票的上涨获取投资收益。

不参与不熟悉的板块或行业。

严格的选股标准：要求所投标的主业优良、估值合理，且具有转型机会。

偏好上海、北京、浙江、江苏个股，优选大众行业，如医疗服务、金融服务、互联网+、工业智能化等。

弘尚资产首席投资官朱红裕——对2015年及未来市场的判断和思考

为何经济不好也有牛市？

一是货币因素。2008年货币爆发增长时，大量资金流入高负债行业而非股市，股市在2014年起吸收了从这些非金融高负债企业流出的资金才得以好转。

二是过去几年中国企业整体经营状况困难。企业的高负债率和低回报率导致产能过剩和利率上升。

对未来市场的判断

未来利率会下跌。

中国的房地产行业再次出现如同过去10年黄金期的可能性很低。

中国市场将来会出现更多的新兴产业。

未来投资机会在哪里？

政府投资使得高铁、核电和房地产行业的股票一路上涨。在未来大部分过剩产能被淘汰后，高负债行业也会有较好的机会。

重点把握未来市值提升空间最大的成长性行业。

某些传统行业也会有较好的机会。以银行业为例，会有一批已经发现差异化服务和盈利模式的银行在将来发展壮大。

未来能否持续出现可供投资的大批优质企业，是未来股市的希望所在

从股市长周期来看，利率的影响所占比重在减小，企业层面的影响比重在增大。企业家过去三年注册的公司总量大幅增加，显示了企业家对中国未来经济的信心。

现在年轻企业家的价值观已经发生变化，90后企业家创立的互联网服务公司在三至五年后上市成为投资标的时，会带来很好的投资回报。

新兴产业内部的分工已经越来越细，投资机会越来越专业化。

专业投资者需具备的素质

极强的学习能力，接受新技术、新模式的能力。

多种金融工具的综合灵活应用。

要有大格局大视野，顺势而为，同时又不违背基本的投资常识和原则。

理成资产董事长程义全——寻找安全边际--基于产业链的成长股投资

2015年市场分析

股市一季度表现为“牛市中场”，二季度将表现为“震荡加剧”。

股市突破4000点，但投资仍需保持清醒。

未来3-5年，成长股是中国市场最大投资机会。

追求安全边际的成长股投资

通过长期价值挖掘能力积极寻找新的成长标的。

通过新三板、PIPE、二级市场之间的灵活配置提高资产安全性。

通过已经锁定的定增项目提供安全垫。

运用可分离债、协议转让等创新型交易方式降低减仓成本。

基于产业链的成长股投资

理成资产已完成20多个PIPE投资项目，总金额约25亿。

理成资产的产业链投资主要在新能源产业及医药医疗领域。

新三板投资机会分享

新三板相对于A股市场更为自由，不宜抱有“炒新三板”的想法。

与创业板相比，新三板公司在估值水平和净利润增速方面均有优势。

新三板持续走热，估值将进入震荡加剧格局，改革事项将放缓进行。

产品设立母子基金，可参与二级市场、一级半市场，及新三板投资。

定位为长期理财产品、理成旗舰产品。