浙江维康药业股份有限公司发布的2023年半年报显示，2023年上半年，公司实现营业收入3.16亿元，同比增长7.04%；实现归母净利润0.65亿元，同比增长13.40%。

图1：维康药业2016-2023年核心经营数据

一、维康药业重点布局中药新药研发

浙江维康药业股份有限公司主营业务为现代中药及西药的研发、生产和销售，主要产品包括公司的主要产品为银黄滴丸、罗红霉素软胶囊、七叶神安分散片、枫蓼肠胃康分散片、益母草软胶囊等。

其中，银黄滴丸是维康药业的明星产品，根据中康CMH数据显示，2022年，该药在全国实体药店市场份额占据99.8%，销售额达2.86亿元，同比增长138.25%。

此外，为开拓新的收入来源，公司立足现有优势，将产品品类拓展至古代经典名方和中药配方颗粒。2023年半年报显示，公司的研发投入为1648.41万元，占营业收入比例为5.21%。

本期，中康云瓴中药大数据中心就从银黄滴丸涉及原料角度，浅析企业面临的中药原料成本压力情况。

二、银黄滴丸核心成分

表1：银黄滴丸核心成分

该药可清热，解毒，消炎，用于治疗急性扁桃体炎，急慢性咽喉炎，上呼吸道感染。

三、银黄滴丸原料涨跌

表2：银黄滴丸原料涨跌（单位：元/千克）

银黄滴丸核心原料在2022年10月-2023年10月期间，上涨品种2个，占比100%。

四、银黄滴丸原料行情分析

4.1 金银花价格大涨有些难

图3：金银花2016-2023年市场价格走势（来源：中药材天地网）

金银花，近日价格趋于平稳，货源走动一般，目前亳州市场山东一级白花多要价在140-145元（千克价，下同）左右，二级货价格在130-135元不等，药厂货价格在110-115元之间；而青花多要价在145-160元不等。

金银花一般种植后3-5年进入盛花期，2018年的高价刺激品种种植面积扩大，目前扩种产区正好进入盛花期，但由于疫情需求，药企主动备货，商家在跌价后建仓，实际市面库存是偏低的。同时，金银花1公斤的采收成本五六十元，加上种植、包地、管理成本，行情低于100元，种植户基本无利可图。目前价格偏高，未来行情大涨并不现实。

4.2 黄芩关注商家多

黄芩，产区正值产新，今年预计产量不大，商家对其关注力度依然不减，行情持续坚挺，目前市场山西家种统个多要价在38-40元之间不等。

五、综合点评

1、银黄滴丸原料采购成本压力分析 原料压力测试显示，银黄滴丸由两味药材组成，从供应量压力上看，主要来自黄芩；而从质量压力上看，主要来自于金银花。

2、黄芩种植户收益有限，后市有上涨空间 黄芩包地种植，每亩产干货200公斤，鲜货则为600公斤，按照2023年平均30元左右的价格，包地种植每亩毛收益6000元，抛去成本，每年收益不足千元，按照去年产新15元计算，每亩收益4500元，抛去成本每年收益不足500元。目前行情提升到40元，种植户收益超过3000元，对农户有一定吸引力。但由于该品种生长周期两年左右，预计后市有上升空间。

综上所述，维康药业销售体量不大，尚未建立中药材原料的战略储备体系，近两年中药材原料普涨，公司毛利从75%下探到56%，但公司聚焦于中药研发和创新，打造新的业绩增长点，具备一定的成长性。