中证智能财讯 徐工机械（000425）8月31日披露2023年半年度报告。2023年上半年，公司实现营业总收入512.78亿元，同比下降4.78%；归母净利润35.89亿元，同比下降2.10%；扣非净利润33.74亿元，同比下降6.79%；经营活动产生的现金流量净额为15.37亿元，同比下降47.14%；报告期内，徐工机械基本每股收益为0.3元，加权平均净资产收益率为6.70%。

以8月30日收盘价计算，徐工机械目前市盈率（TTM）约为16.7倍，市净率（LF）约为1.3倍，市销率（TTM）约为0.77倍。

公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

根据半年报，公司第二季度实现营业总收入273.85亿元，同比增长0.10%，环比增长14.61%；归母净利润20.66亿元，同比增长29.35%，环比增长35.63%；扣非净利润20.7亿元，同比下降10.81%，环比增长58.78%。

半年报称，公司主要从事土方机械、起重机械、桩工机械、混凝土机械、路面机械、高空作业机械、矿业机械、环卫机械、农业机械、应急救援装备和其他工程机械及备件的研发、制造、销售和服务工作。

分产品来看，2023年上半年公司主营业务中，土方机械收入130.00亿元，同比下降6.43%，占营业收入的25.35%；起重机械收入119.10亿元，同比下降13.78%，占营业收入的23.23%；混凝土机械收入53.41亿元，同比下降7.69%，占营业收入的10.42%。

2023年上半年，公司毛利率为22.86%，同比上升2.45个百分点；净利率为6.85%，较上年同期下降0.03个百分点。从单季度指标来看，2023年第二季度公司毛利率为23.06%，同比上升3.53个百分点，环比上升0.43个百分点；净利率为7.14%，较上年同期上升1.23个百分点，较上一季度上升0.62个百分点。

分产品看，土方机械、起重机械、混凝土机械2023年上半年毛利率分别为28.83%、21.33%、18.18%。

2023上半年，公司经营活动现金流净额为15.37亿元，同比下降47.14%；筹资活动现金流净额-42.63亿元，同比减少22.55亿元；投资活动现金流净额-2.15亿元，上年同期为-4.01亿元。

进一步统计发现，2023年上半年公司自由现金流为-5.40亿元，上年同期为140.73亿元。

2023年上半年，公司营业收入现金比为117.26%，净现比为42.83%。

2023年上半年，公司期间费用为62.76亿元，较上年同期增加4.02亿元；期间费用率为12.24%，较上年同期上升1.33个百分点。其中，销售费用同比下降5.67%，管理费用同比增长10.82%，研发费用同比增长13.27%，财务费用由去年同期的-5.78亿元变为-3.17亿元。

资产重大变化方面，截至2023年二季度末，公司应收账款较上年末增加9.80%，占公司总资产比重上升2.93个百分点；货币资金余额较上年末减少15.05%，占公司总资产比重下降2.03个百分点；在建工程较上年末增加55.24%，占公司总资产比重上升0.98个百分点；存货余额较上年末减少1.14%，占公司总资产比重上升0.29个百分点。

负债重大变化方面，截至2023年二季度末，公司其他流动负债较上年末减少68.55%，占公司总资产比重下降2.60个百分点；长期借款较上年末增加10.92%，占公司总资产比重上升1.22个百分点；短期借款较上年末减少6.11%，占公司总资产比重下降0.36个百分点；合同负债较上年末减少18.90%，占公司总资产比重下降0.48个百分点。

从存货变动来看，截至2023年上半年末，公司存货账面价值为347.0亿元，占净资产的64.0%，较上年末减少4.0亿元。其中，存货跌价准备为6.31亿元，计提比例为1.79%。

偿债能力方面，公司2023年二季度末资产负债率为67.45%，相比上年末减少1.33个百分点；有息资产负债率为26.88%，相比上年末增加0.61个百分点。

2023年上半年，公司流动比率为1.37，速动比率为0.99。

半年报显示，2023年上半年末的公司十大流通股东中，新进股东为徐州工程机械集团有限公司、中欧新蓝筹灵活配置混合型证券投资基金，取代了一季度末的中欧阿尔法混合型证券投资基金、中国人寿保险股份有限公司-传统-普通保险产品-005L-CT001沪。在具体持股比例上，香港中央结算有限公司、中欧时代先锋股票型发起式证券投资基金、易方达价值精选混合型证券投资基金持股有所上升，易方达瑞恒灵活配置混合型证券投资基金持股有所下降。

筹码集中度方面，截至2023年二季度末，公司股东总户数为15.77万户，较一季度末下降了2.02万户，降幅11.34%；户均持股市值由一季度末的46.04万元上升至50.73万元，增幅为10.19%。

指标注解：

市盈率=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

市净率=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

市销率=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断