强制退市上市公司出现下列情形之一的，交易所可以决定终止其股票上市：

（一）在本所仅发行A股股票的上市公司，连续120个交易日通过本所交易系统实现的累计股票成交量低于500万股，或者连续20个交易日的每日股票收盘价均低于1元；

（二）在本所仅发行B股股票的上市公司，连续120个交易日通过本所交易系统实现的累计股票成交量低于100万股，或者连续20个交易日的每日股票收盘价均低于1元；

（三）在本所既发行A股股票又发行B股股票的上市公司，其A、B股股票的成交量或者收盘价同时触及第（一）项和第（二）项规定的标准；

（四）上市公司股东数量连续20个交易日（不含公司首次公开发行股票上市之日起20个交易日）每日均低于2000人；

（五）上市公司连续20个交易日在本所的每日股票收盘总市值均低于3亿元；

（六）本所认定的其他情形;

剔除掉B股因素，对上述情况进行精简，交易类强制退市主要原因是三个：

（一）连续120个交易日通过本所交易系统实现的累计股票成交量低于500万股；

（二）连续20个交易日的每日股票收盘价均低于1元；

（三）上市公司股东数量连续20个交易日每日均低于2000人；

（四）上市公司连续20个交易日在本所的每日股票收盘总市值均低于3亿元；

A股市场长期喜欢炒差炒小，加上并不缺乏流动性，（一）（三）（四）这三种退市条件在A股现阶段基本上不可能达到。

目前交易类强制退市的种类主要是：连续20个交易日的每日股票收盘价均低于1元；在今年，格外显著，这类退市我们一般称为面值退市。

很多老股民都应该印象深刻，A股曾经有个热炒的板块叫做高送转，就是公司股价高了，通过送转股的方式，1股变多股。那一个时期很多热衷于蹭热点的企业，自己公司股票价格只有4、5元，都敢出10送10的方案，当时有多爽，面值退市的时候就有多狼狈。

需要特别说明的是，送转股是企业的基本权利，本身不改变企业经营状况和股票市值，总股本变大的同时股价也要相应的除权。对于这种决策，交易所是无须审批的，最多问询下。和成熟市场不同的是，A股是不支持合股的，没有后悔药吃。

那么，面值退市的风险和机会又出现在什么地方呢？

当一只企业出现面值退市的风险时，投资者担心血本无归，会出现恐慌性的抛售，进而加剧股价的崩盘，这种抛售在有些时候是非理性的，会使得股价短期与企业基本面出现较大的背离。如果企业有能力扭转这种局面，就会出现资金的抢筹，短期内股价修复，参与的资金往往会有数倍的收益，这个是机会；但是大多数情况，企业实力不足，或者本身就在破产边沿，无力回天，投资者往往血本无归，这个是风险。

这两年的民营房地产企业普遍遇到资金量问题，A股很多知名的企业如阳光城、泰禾等都遇到了面值退市的危机，很多投资者迷恋这些企业往日的辉煌，相信“大而不能倒”的谬论，最终面值退市损失惨重。

而同样是房地产企业的*ST泛海，有些投资者相信它能够成功上岸，最多时股价由0.77涨到3.39，是博弈成功的典型案例。

对于有面值退市风险的股票，我个人的观点是能不参与就不参与，我们来A股毕竟是投资而不是投机。如果特别想投机试试，建议拿其他股票上赚到的利润来博弈，利润博利润，就算亏掉了也无伤本金。

切记：永远不要拿本金重仓去博高风险的退市*ST股，常在河边走总会湿鞋的，失败一次会毁掉前面所有的成功。

即使是投机面值退市风险的*ST股，也是要有选择的，最核心的要素有以下几点：

1、公司有没有值得挽救的价值；

2、公司背后的资本有没有挽救的实力；（回购和增持是最有效的摆脱面值退市危机的方式）

3、有实力的资本有没有足够的动力去做这件事情。

这个方面千万不要迷信国资背景的企业，国资虽然有实力，但是当成本过大，很多时候是不会去做这些事情的。

不是ST的股票，符合上述条件，同样会触发交易类强制退市。

规则来源依据：

上海证券交易所股票上市规则（2023年8月修订）

深圳证券交易所股票上市规则（2023年8月修订）