中证智能财讯 红日药业（300026）8月30日披露2023年半年度报告。2023年上半年，公司实现营业总收入34.23亿元，同比增长3.38%；归母净利润3.46亿元，同比下降1.92%；扣非净利润3.20亿元，同比增长2.75%；经营活动产生的现金流量净额为4.68亿元，同比增长54.72%；报告期内，红日药业基本每股收益为0.12元，加权平均净资产收益率为4.09%。

以8月29日收盘价计算，红日药业目前市盈率（TTM）约为21.36倍，市净率（LF）约为1.54倍，市销率（TTM）约为1.95倍。

公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

根据半年报，公司第二季度实现营业总收入17.64亿元，同比增长11.73%，环比增长6.35%；归母净利润1.7亿元，同比增长48.96%，环比下降2.87%；扣非净利润1.63亿元，同比增长50.41%，环比增长4.12%。

分产品来看，2023年上半年公司主营业务中，中药配方颗粒及饮片收入15.89亿元，同比下降2.46%，占营业收入的46.41%；血必净注射液收入5.21亿元，占营业收入的15.20%；药械智慧供应链收入3.90亿元，同比下降1.92%，占营业收入的11.39%。

2023年上半年，公司毛利率为57.14%，同比上升3.68个百分点；净利率为10.22%，较上年同期下降0.33个百分点。从单季度指标来看，2023年第二季度公司毛利率为57.19%，同比上升4.81个百分点，环比上升0.12个百分点；净利率为9.69%，较上年同期上升2.74个百分点，较上一季度下降1.09个百分点。

分产品看，中药配方颗粒及饮片、血必净注射液、药械智慧供应链2023年上半年毛利率分别为65.02%、86.74%、27.71%。

数据显示，2023年上半年公司加权平均净资产收益率为4.09%，较上年同期下降0.35个百分点；公司2023年上半年投入资本回报率为3.52%，较上年同期下降0.20个百分点。

2023上半年，公司经营活动现金流净额为4.68亿元，同比增长54.72%；筹资活动现金流净额-3.94亿元，同比减少2.17亿元；投资活动现金流净额-1.13亿元，上年同期为-3.32亿元。

进一步统计发现，2023年上半年公司自由现金流为3.48亿元，上年同期为-1.09亿元。

2023年上半年，公司营业收入现金比为117.35%，净现比为135.39%。

营运能力方面，2023年上半年，公司总资产周转率为0.27次，上年同期为0.28次（2022年上半年行业平均值为0.25次，公司位居同行业33/74）；固定资产周转率为1.17次，上年同期为1.27次（2022年上半年行业平均值为1.31次，公司位居同行业39/74）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为1.05次、0.65次。

2023年上半年，公司期间费用为15.44亿元，较上年同期增加1.64亿元；期间费用率为45.11%，较上年同期上升3.44个百分点。其中，销售费用同比增长15.36%，管理费用同比增长7.78%，研发费用同比下降10.51%，财务费用同比增长3.64%。

资产重大变化方面，截至2023年二季度末，公司固定资产较上年末增加15.66%，占公司总资产比重上升3.79个百分点；在建工程较上年末减少88.68%，占公司总资产比重下降3.22个百分点；应收账款较上年末减少6.37%，占公司总资产比重下降1.27个百分点；存货余额较上年末增加2.45%，占公司总资产比重上升0.73个百分点。

负债重大变化方面，截至2023年二季度末，公司一年内到期的非流动负债较上年末减少61.64%，占公司总资产比重下降2.10个百分点；长期借款较上年末增加16.40%，占公司总资产比重上升1.09个百分点；应付账款较上年末减少13.57%，占公司总资产比重下降0.81个百分点；短期借款较上年末减少36.24%，占公司总资产比重下降0.64个百分点。

从存货变动来看，截至2023年末上半年末，公司存货账面价值为22.68亿元，占净资产的26.52%，较上年末增加5419.41万元。其中，存货跌价准备为2339.51万元，计提比例为1.02%。

偿债能力方面，公司2023年二季度末资产负债率为29.94%，相比上年末减少3.06个百分点；有息资产负债率为14.32%，相比上年末减少1.58个百分点。

2023年上半年，公司流动比率为3.43，速动比率为2.35。

半年报显示，2023年上半年末的公司十大流通股东中，新进股东为华泰证券股份有限公司、广发医疗保健股票型证券投资基金，取代了一季度末的香港中央结算有限公司、易方达医疗保健行业混合型证券投资基金。在具体持股比例上，富国新动力灵活配置混合型证券投资基金、华夏人寿保险股份有限公司-自有资金持股有所上升，成都兴城投资集团有限公司、姚小青、景顺长城中国回报灵活配置混合型证券投资基金、景顺长城资源垄断混合型证券投资基金(LOF)持股有所下降。

值得注意的是，根据半年报数据，红日药业14.88%股份处于质押状态。其中，第一大股东成都兴城投资集团有限公司质押2.44亿股公司股份，占其全部持股的40.10%。

筹码集中度方面，截至2023年二季度末，公司股东总户数为10.42万户，较一季度末下降了5193户，降幅4.75%；户均持股市值由一季度末的16.39万元下降至15.62万元，降幅为4.70%。

指标注解：

市盈率=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

市净率=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

市销率=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。