上次我们说到怎样对企业进行合理估值，并基于合理估值在合适的时机买入优秀企业。然后长期持有，静等价值回归，享受未来源源不断的收益回报。但是，价值投资并不等同于长期持股，长期持股只是价值投资这种方式的一种常见现象，而不是必然结果。

我们投资的优质企业，大都是在较低估值的时候买入的，等待他们的股价回归到企业的内在价值，一般都会是一个较漫长的过程。

我们投资优质企业，其实也就是陪伴企业成长，并随着企业经营业务的不断增长和利润创造，享受企业将赚到的钱不断分红给股东的受益过程。

但股市时常是疯狂的，除了上述两种情况的价值回报，还会出现市场先生对某家优质企业的过分追捧，对企业报价的不断突破新高。到了那种时候，我们还必须坚持持有企业的股票吗？前篇文章我们说过，股价只可以利用，不可以预测。既然市场有明显的便宜可占，那我们也完全没必要错过这样的机会。

价值投资者经常性的长期持有，是无意间的结果，是不得已而为之，而不是我们主动追求的目标。当机会来临时，我们应该把握住机会，在满意的价位获得所投资股票的最大收益。那具体我们应该在怎样的价位，选择拿股票换现金呢？

读过我前面的《这样估值，股票投资的风险最小》这篇文章的读者，操作起来就很简单了。直接拿非周期性企业三年后合理估值的1.5倍，或者周期性企业当年合理估值的1.5倍，作为预期的卖点来与企业当前的市值进行比较。只要市值超过这个卖点，我们就可以放心大胆的卖出，以获得市场先生额外的奖励，赚到股市对这家企业严重高估的便宜。

最后，随着市场先生疯狂情绪的褪去，遵循高估值股价必然回归，这一股市不变的规律。等到这家优秀企业的估值又足够低时，我们又可以开始介入，开启新一轮的价值投资。只要遵循这样的操作规则，我们就可以充分赚取企业成长、价值回归和市场发癫三管齐下的长足收益。