开源证券股份有限公司任浪近期对炬光科技进行研究并发布了研究报告《光子魔术大师》，本报告对炬光科技给出买入评级，当前股价为106.52元。

炬光科技(688167)

产生光子+调控光子协同布局，光子技术解决方案商水到渠成

2007年9月，公司在西安成立，专注光子技术基础科学的研究。

2008年，公司首次推出半导体激光器产品，并于2015年主导制定相关国家标准。

2017年，公司并购德国激光光学元器件、光子应用模块和系统研发及生产商LIMO。

2021年12月，炬光科技在上交所科创板成功上市。

上游原器件形成稳健基本盘，中下游市场延展打开成长空间

公司将“产生光子”和“调控光子”技术相结合，逐步实现由元器件供应商向应用模组供应商和综合解决方案提供商转型。

公司车载应用业务收入持续上涨，集成化的模组产品为公司带来可观收入。

科学家领衔，尖端技术和工艺壁垒形成深厚护城河

公司创始人刘兴胜曾任职美国康宁公司、美国相干公司、美国恩耐公司高级技术岗位。首席技术官Chung-en Zah先生为Limo GmbH执行董事，曾任贝尔实验室高级科学家及光电集成研究组负责人以及Thorlabs，Inc半导体激光技术研究部高级总监。

在激光行业上游领域，公司持续积累，在共晶键合、激光产品的热管理、激光产品的热应力控制、界面材料与表面工程、测试分析诊断、线光斑整形、光束转换、光场匀化、晶圆级同步结构化激光光学制造等研究深入，形成独有的核心技术积淀。

多重尖端技术和工艺加持下，公司生产的产品被应用于全球顶尖的设备和场景，例如半导体激光器被应用于拥有“人造太阳”之称的国家惯性约束可控核聚变装置项目、光场匀化器被应用于世界顶级光刻机公司产品中。

高功率半导体激光器打破国外垄断，“无铟技术”助力性能提升

公司所研发的120kW半导体激光器，令我国成为继美国和法国后第三个能够制备百千瓦级半导体激光器的国家。

技术方面，公司从传统通用的高功率半导体激光器键合界面原材料金属铟中寻找突破口，用金锡（AuSn)合成材料代替金属铟，创造性地使用“无铟化技术”。

微光学晶圆降本、光场匀化技术全球领先，应用场景进一步拓宽

公司于2017年5月收购LIMO，获其光子调控能力加持。LIMO深耕激光光学多年，具有全球领先的光子调控技术。

LIMO的纳米级精度折射型微透镜阵列（ROE）技术，使其微光学产品对光能量的利用率超90%。此外，公司基于光束转换技术自研光束转换系统，将产能提高30%。

微光学晶圆降本、光场匀化技术全球领先，应用场景进一步拓宽

深耕激光光学多年，高精度、强稳定的光子调控技术全球领先。

公司光场匀化器、光束转换器等产品性能卓越，其多项参数优于多个国际巨头公司。其中，光场匀化器产品被应用于国内主要光刻机研发项目和样机中，进入ASML、台积电等厂商的供应链。

微光学晶圆降本、光场匀化技术全球领先，应用场景进一步拓宽

12英寸玻璃微光学晶圆全球唯一制造商，单位成本显著下降。

公司通过晶圆级同步结构化激光光学制造技术，实现一次成型最大12英寸（300mm×300mm）的玻璃微光学晶圆。

公司成为了全球唯一能稳定批量生产12英寸玻璃微光学晶圆的供应商，仅用一块玻璃微光学晶圆即可生产2.5万个标准尺寸的高精度FAC透镜。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，开源证券任浪研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达95.92%，其预测2022年度归属净利润为盈利1.44亿，根据现价换算的预测PE为66.57。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有20家机构给出评级，买入评级14家，增持评级5家，中性评级1家；过去90天内机构目标均价为143.2。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，炬光科技（688167）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力一般，营收成长性较差。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标2星，好价格指标1星，综合指标1.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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