中证智能财讯 征和工业（003033）8月22日披露2023年半年度报告。2023年上半年，公司实现营业总收入7.85亿元，同比增长4.31%；归母净利润6017.99万元，同比下降11.01%；扣非净利润4881.74万元，同比下降24.10%；经营活动产生的现金流量净额为-2149.61万元，上年同期为-2012.34万元；报告期内，征和工业基本每股收益为0.74元，加权平均净资产收益率为5.39%。

以8月21日收盘价计算，征和工业目前市盈率（TTM）约为15.95倍，市净率（LF）约为2.34倍，市销率（TTM）约为1.58倍。

公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

根据半年报，公司第二季度实现营业总收入4.41亿元，同比增长5.83%，环比增长28.10%；归母净利润3452.49万元，同比下降14.45%，环比增长34.57%；扣非净利润2690.93万元，同比下降34.21%，环比增长22.83%。

半年报称，征和工业从事各类链传动系统的研发、制造和销售，产品主要应用于各类车辆的发动机和传动系统、农业机械传动和输送系统、工业设备传动和输送系统等。

分产品来看，2023年上半年公司主营业务中，车辆链系统收入4.64亿元，同比增长24.96%，占营业收入的59.09%；农业机械链系统收入1.32亿元，同比下降17.12%，占营业收入的16.82%；工业设备链系统收入1.25亿元，同比下降22.71%，占营业收入的15.91%。

2023年上半年，公司毛利率为23.12%，同比上升1.45个百分点；净利率为7.67%，较上年同期下降1.32个百分点。从单季度指标来看，2023年第二季度公司毛利率为22.83%，同比上升0.79个百分点，环比下降0.65个百分点；净利率为7.83%，较上年同期下降1.86个百分点，较上一季度上升0.38个百分点。

分产品看，车辆链系统、农业机械链系统、工业设备链系统2023年上半年毛利率分别为24.87%、28.98%、20.71%。

数据显示，2023年上半年公司加权平均净资产收益率为5.39%，较上年同期下降1.52个百分点；公司2023年上半年投入资本回报率为4.12%，较上年同期下降2.08个百分点。

2023上半年，公司经营活动现金流净额为-2149.61万元，同比减少137.28万元；筹资活动现金流净额3.47亿元，同比增加2.80亿元；投资活动现金流净额-2.68亿元，上年同期为-4325.31万元。

进一步统计发现，2023年上半年公司自由现金流为-2.76亿元，上年同期为-0.27亿元。

2023年上半年，公司营业收入现金比为88.67%，净现比为-35.72%。

营运能力方面，2023年上半年，公司总资产周转率为0.40次，上年同期为0.52次（2022年上半年行业平均值为0.48次，公司位居同行业8/17）；固定资产周转率为1.33次，上年同期为2.07次（2022年上半年行业平均值为3.94次，公司位居同行业15/17）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为2.67次、2.31次。

2023年上半年，公司期间费用为1.14亿元，较上年同期增加3806.73万元；期间费用率为14.58%，较上年同期上升4.43个百分点。其中，销售费用同比增长67.31%，管理费用同比增长35.47%，研发费用同比增长37.33%，财务费用由去年同期的-84.33万元变为376.24万元。

资料显示，销售费用的变动主要因为差旅费及业务人员增加及合并子公司销售费用增加；管理费用的变动主要因为管理人员增加、咨询费增加及合并子公司管理费用增加；财务费用的变动主要因为利息支出增加。

资产重大变化方面，截至2023年二季度末，公司无形资产较上年末增加748.25%，占公司总资产比重上升9.98个百分点；固定资产较上年末减少0.11%，占公司总资产比重下降6.72个百分点；货币资金余额较上年末增加16.05%，占公司总资产比重下降1.37个百分点；在建工程较上年末增加59.05%，占公司总资产比重上升1.14个百分点。

负债重大变化方面，截至2023年二季度末，公司短期借款较上年末减少59.68%，占公司总资产比重下降9.63个百分点；应付账款较上年末增加4.83%，占公司总资产比重下降1.74个百分点；合同负债较上年末减少19.01%，占公司总资产比重下降0.68个百分点；一年内到期的非流动负债较上年末减少28.44%，占公司总资产比重下降0.18个百分点。

从存货变动来看，截至2023年上半年末，公司存货账面价值为2.85亿元，占净资产的25.78%，较上年末增加4709.52万元。其中，存货跌价准备为948.02万元，计提比例为3.22%。

偿债能力方面，公司2023年二季度末资产负债率为49.16%，相比上年末增加11.50个百分点；有息资产负债率为29.75%，相比上年末增加15.09个百分点。

2023年上半年，公司流动比率为2.60，速动比率为1.92。

半年报显示，2023年上半年末的公司十大流通股东中，新进股东为广发稳鑫保本混合型证券投资基金、景顺长城核心优选一年持有期混合型证券投资基金、青岛魁峰机械有限公司、华夏人寿保险股份有限公司-自有资金，取代了一季度末的广发盛锦混合型证券投资基金、华安精致生活混合型证券投资基金、陈立鹏、华安汇嘉精选混合型证券投资基金。在具体持股比例上，景顺长城核心竞争力混合型证券投资基金、景顺长城基金-建设银行-中信保诚人寿-积极成长-中信保诚人寿资产管理计划、景顺长城基金-招商银行-景顺长城价值优选1号集合资产管理计划持股有所上升，大家资产-民生银行-大家资产-盛世精选2号集合资产管理产品(第二期)、UBS AG、交银施罗德趋势优先混合型证券投资基金持股有所下降。

筹码集中度方面，截至2023年二季度末，公司股东总户数为8894户，较一季度末增长了2260户，增幅34.07%；户均持股市值由一季度末的45.78万元下降至32.26万元，降幅为29.53%。

指标注解：

市盈率=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

市净率=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

市销率=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断