中证智能财讯 传音控股（688036）8月29日披露2023年半年度报告。2023年上半年，公司实现营业总收入250.29亿元，同比增长8.31%；归母净利润21.02亿元，同比增长27.10%；扣非净利润17.74亿元，同比增长23.53%；经营活动产生的现金流量净额为69.59亿元，上年同期为-6.62亿元；报告期内，传音控股基本每股收益为2.61元，加权平均净资产收益率为12.55%。

公告称，公司营业收入变化主要由于公司持续开拓新兴市场及推进产品升级，总体出货量有所增长。

以8月28日收盘价计算，传音控股目前市盈率（TTM）约为34.38倍，市净率（LF）约为6.04倍，市销率（TTM）约为2.08倍。

公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

根据半年报，公司第二季度实现营业总收入157.56亿元，同比增长30.72%，环比增长69.90%；归母净利润15.77亿元，同比增长83.87%，环比增长200.95%；扣非净利润14.69亿元，同比增长102.49%，环比增长380.22%。

分产品来看，2023年上半年公司主营业务中，智能机收入201.54亿元，同比增长8.86%，占营业收入的80.52%；功能机收入28.48亿元，同比增长3.90%，占营业收入的11.38%。

2023年上半年，公司毛利率为24.54%，同比上升2.36个百分点；净利率为8.41%，较上年同期上升1.25个百分点。从单季度指标来看，2023年第二季度公司毛利率为25.23%，同比上升2.36个百分点，环比上升1.87个百分点；净利率为10.03%，较上年同期上升2.89个百分点，较上一季度上升4.38个百分点。

数据显示，2023年上半年公司加权平均净资产收益率为12.55%，较上年同期增长1.50个百分点；公司2023年上半年投入资本回报率为11.23%，较上年同期增长1.31个百分点。

2023年上半年，公司经营活动现金流净额为69.59亿元，同比增加76.21亿元；筹资活动现金流净额-8.57亿元，同比减少7.72亿元；投资活动现金流净额-27.03亿元，上年同期为-12.4亿元。 进一步统计发现，2023年半年度公司自由现金流为42.75亿元，上年同期为-21.08亿元。

2023年上半年，公司营业收入现金比为114.38%，净现比为331.13%。

营运能力方面，2023年上半年，公司总资产周转率为0.72次，上年同期为0.72次（2022年上半年行业平均值为0.35次，公司位居同行业7/100）；固定资产周转率为20.68次，上年同期为29.37次（2022年上半年行业平均值为2.27次，公司位居同行业4/100）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为17.61次、2.94次。

2023年上半年，公司期间费用为36.53亿元，较上年同期增加6.35亿元；期间费用率为14.59%，较上年同期上升1.53个百分点。其中，销售费用同比增长23.55%，管理费用同比增长6.36%，研发费用同比增长20.58%，财务费用由去年同期的-7468.14万元变为-3245.47万元。

资料显示，销售费用的变动主要因为公司加大市场开拓及品牌宣传推广力度，销售费用较上年同期增加；管理费用的变动主要因为主要由于差旅费等有所增加；财务费用的变动主要因为主要由于受外币汇率波动影响，本期汇兑收益减少，及利息费用增加；研发费用的变动主要因为公司持续科技创新、加大产品及移动互联等研发投入，提升手机用户的终端体验及产品竞争力，研发费用较上年同期增加。

资产重大变化方面，截至2023年二季度末，公司货币资金余额较上年末增加38.80%，占公司总资产比重上升2.84个百分点；存货余额较上年末增加11.46%，占公司总资产比重下降2.38个百分点；在建工程较上年末减少31.41%，占公司总资产比重下降2.36个百分点；固定资产较上年末增加94.38%，占公司总资产比重上升1.42个百分点。

负债重大变化方面，截至2023年二季度末，公司应付账款较上年末增加105.41%，占公司总资产比重上升11.64个百分点；短期借款较上年末增加31.93%，占公司总资产比重上升0.17个百分点；合同负债较上年末增加28.89%，占公司总资产比重上升0.05个百分点；长期借款较上年末增加99.99%，占公司总资产比重上升0.47个百分点。

从存货变动来看，截至2023年上半年末，公司存货账面价值为67.81亿元，占净资产的40.61%，较上年末增加6.97亿元。其中，存货跌价准备为2.06亿元，计提比例为2.95%。

偿债能力方面，公司2023年二季度末资产负债率为57.16%，相比上年末增加8.59个百分点；有息资产负债率为5.61%，相比上年末增加0.57个百分点。

2023年上半年，公司流动比率为1.81，速动比率为1.44。

半年报显示，2023年上半年末的公司十大流通股东中，新进股东为易方达上证科创板50成份交易型开放式指数证券投资基金，取代了一季度末的基本养老保险基金八零二组合。在具体持股比例上，香港中央结算有限公司持股有所上升，源科(平潭)股权投资管理合伙企业(有限合伙)-源科(平潭)股权投资基金合伙企业(有限合伙)、华夏上证科创板50成份交易型开放式指数证券投资基金、全国社保基金一一三组合持股有所下降。

筹码集中度方面，截至2023年二季度末，公司股东总户数为1.25万户，较一季度末下降了3033户，降幅19.48%；户均持股市值由一季度末的522.64万元上升至942.88万元，增幅为80.41%。

指标注解：

市盈率=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

市净率=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

市销率=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。