聪明的投资者》：你在进行投资还是在投机？

格雷厄姆在书中定义投资者与投机者：投资业务应以深入分析为基础，确保资金安全，并获取适当的回报；不符合这些要求的业务即为投机。

在普通股的买卖中，区分投资与投机具有重要意义。因为，这种区别的消失会引起公众的担忧。作者经常强调，整个金融市场应不断重申这一区别，并在与公众的互动中反复强调。否则，人们会将严重的投机损失归咎于股票买卖，那些承受这种损失的人，未曾得到适当的警示。普通股买卖所隐含的风险与股票的高盈利机会是密不可分的，因此，在投资核算中必须同时考虑这两个方面。

过去那种买入一组代表性普通股的纯正投资策略已不再存在。这种策略认为，人们总可以在没有令人担心的市场或“报价”风险的情况下购买股票。在大多数时期，投资者必须认识到，所持有的普通股经常会包含一些投机成分。他们的任务是将这种成分控制在较小的范围，并在财务和心理上做好面对短期或长期不利后果的准备。

关于股票投机本身，需要补充两点：股票投机与大多数代表性普通股中的投机成分有所区别。直接的投机并不违法，也与道德无关，而且（对大多数人而言）并不会使你的财富增值。此外，某些投机是必然的和不可避免的，因为就大多数普通股而言，其赚钱和亏损的机会并存，所以必须有人去承担这些风险。就像投资一样，投机也可以是明智的。但在很多时候，投机并非明智之举，尤其是在以下情况下：（1）自以为在投资，实则投机；（2）在缺乏足够的知识和技能的情况下，把投机当成一种严肃的事情，而不是当成一种消遣；（3）投机投入的资金过多，超出了自己承担其亏损的能力。

根据作者的观点，任何从事保证金交易的非专业人士都应认识到，他们实际上是在进行投机，而且其经纪人有义务对此加以提示。任何抢购所谓“热门”股票或有类似行为的人也是在投机，或者说是在赌博。投机总是令人兴奋的，如果你能成为赌场上的赢家，其乐趣尤其妙不可言。如果你想试试运气，不妨拿出一部分资金，越少越好 。并为此单开一个账户。千万不要因为市场的上涨或利润的激增而加大对该账户的投入。不要将你的投机操作与投资操作放在一个账户中进行，也不能在思想上将二者混为一谈。

反思自己的投资行为，你会发现，你所谓的投资其实不过是投机而已。反正我是这样。