新股“N盟固利”第一天盘中近37倍的最大涨幅，差点创了A股的历史记录。

很多人好奇，全面注册制下的价格笼子下，为何新股上市初期还会出现巨幅波动？

首先我们了解一下什么是“价格笼子”

在连续竞价阶段（不包含集合竞价）实施±2%的价格笼子限制了，简单来说，买单价格往低了买不受限，向上买价格不能超过基准价格的2%。卖单价格往高了卖不受限，向下卖价格不能超过基准价格的-2%。并非所有买单或者卖单都被限制在2%的范围内了。超出2%的价格笼子，会被拒单，直 接按照无效的废单进行处置，不会进入交易委托系统的。

“价格笼子”只会限制异常的高买和低卖，而高价格卖单和低价格买单则不受限制。所以正常情况是不会出现价格瞬间的大幅偏离，但是我们看到成交明细中成交价格出现大幅波动。

出现这种原因在于，正常情况下，最高的买入申报价不能超过卖一的102%，但是如果在市场分时成交流动性极低的情况下，假如卖一、卖二的挂单价格正常，而在上方挂出少量超高价的卖单，在卖一、卖二成交之后，之前的超高价格卖单就掉入卖一档（中间价格没有人挂卖单），成为新的买入基准价格，此时“价格笼子”所限定的买入申报的上限得以大幅提升，若有资金市价买入则会立即成交，此刻我们所看的便是图中价格直线拉升数百元的震撼场景。

如下图所示，如果花30万把卖一的一手吃掉，这个股票价格就会从300变成3000。

另外，有些新手朋友对新股为什么能涨这么多有疑惑，这里提一下：新股上市前5天不设置价格涨跌幅，但是新股会有临时停牌规则（有内鬼，暂停交易）。另外新股上市第一天前面带N的字母，第二天至第五天显示C字母标识，过了第5日,字母C自动取消，主要是为了让大家知道这是新股，避免在不知情买入，体验坐过山车的感觉的。

具体来看，新股停牌时间规则在不同市场有不同的规定：

一般来说，沪市新股上市首日涨跌幅达到规定的限制，停牌 30 分钟；

深市新股上市首日盘中涨幅与开盘涨幅之差首次达到 10% 时，交易所对其实施临时停牌 30 分钟；创业板和科创板新股上市盘中涨幅与开盘涨幅之差首次达到 30%，停牌 10 分钟，复牌后涨跌到 60% 的，再停 10 分钟。

无论停牌时间多长，新股在 14:57 都会复牌并进行集合竞价，现在大家懂了吧。