2021年就要过去了，或许今年标普500指数 $SPX 表现会最终优于纳指 $IXIC 。截至周二收盘，年内纳指涨22.45%，标普500涨27.43%。上两次标普500压过纳指还是在2016年和2011年。

2021年纳指与标普500走势对比 来源：CNBC

纳指今年初延续了去年的强势，2月中旬时涨幅一度达到标普500的2倍。第一批新冠疫苗面市后，投资者或发觉美国可能将于短期内摆脱疫情困扰，因此引发了市场担忧远程办公、居家健身、线上订餐等科技服务的需求会减少。

紧接着，通胀问题又浮出水面。据美国劳工统计局，CPI在4月突破了4%，11月时已达到6.8%。美联储最初表示通胀只是暂时的，但随着事态发展，又表示将采取相应措施，并放出明年加息的预期。

市盈率较高的科技股因此遭受了双重打击。投资者一边担心科技服务的需求减少，同时还要准备转而购买能够更好应对加息环境的资产。

“2021年居家概念、远程办公概念等股票表现糟糕透了，仿佛疫情已经结束了似的。”Longbow资产管理公司首席执行官Jack Dollarhide说道。“过去五年科技股大跌时，每次都有很多人抄底，我觉得那种现象不会在2021年出现了。”

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Dollarhide指出，纳指上涨的主要阻力，或是部分去年备受欢迎的较大市值股票，今年它们遭遇了大规模的抛售。

Zoom视频通讯 $ZM 今年跌超45%，该公司去年营收同比上涨326%，股价也因此年涨近400%。Peloton今年更是跌超76%，其去年也经历了类似的营收同比暴涨，年涨幅超430%。

此外，Twilio、Spotify和Block(此前的Square)等明星股今年都跌超20%，PayPal也下跌了18%。

“我告诉我的客户，如果你是重仓科技股的人，你后面很可能会跑输大盘，”Dollarhide说，“但别忘了，过去三四年你跑赢很多次了。”2020年，纳指约涨44%，同时标普500涨幅仅为16%。2016年到2020年，纳指每年都跑赢了标普500，它们在此期间的涨幅为139%比68%。

2017-2020年纳指与标普500走势对比 来源：CNBC

但Dollarhide也表示，自己最近抄底了一些“失宠”的科技股，并认为相关公司基本面正向好，比如电子签名公司Docusign $DOCU 。该公司去年涨近200%，但今年目前已跌超30%。Dollarhide声称，自己的公司一直在使用Docusign的服务，因为合作的公司嘉信理财 $SCHW “消灭了传真和纸质文件，现在只能通过Docusign实现开户。”

他还购入了Zillow $Z ，该股今年跌超50%的主要原因是其房屋翻新转卖业务失利。Dollarhide对此表示，Docusign、Zillow甚至Zoom都出现了买入机会。

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纳指和标普500今年的表现差异小于往年，或是因为它们的权重股愈发相似——苹果、微软、谷歌、亚马逊、特斯拉、Meta以及英伟达7家公司已占到了标普500总市值的27%。

“市场越来越FAANG了，”Fundstrat Global Advisors执行合伙人Tom Lee对此说道。

Lee补充道，他眼中的FAANG并不单指某几家公司，也包含其他拥有市场话语权的大科技公司。此外，虽然他也担心通胀和加息对大盘的影响，但表示明年FAANG依然是其除了能源股之外的首选。

“如果通胀和美联储最终引发了恐慌，其他标的会遭受重击，”Lee说道。“我觉得FAANG目前看来还是稳固的，除此之外的看起来都摇摇欲坠。”