重磅！证监会上交所高层深夜回应市场关切，对投资前景也有提及…看十大要点

下周一(7月22日)，上交所将举行科创板首批25家公司上市仪式。在这一中国资本市场里程碑式的时间节点到来之际，证监会副主席方星海、上交所副总经理阙波做客央视节目，对首批科创板上市企业科创属性、科创板市盈率、会不会对主板“抽血”等等社会各方关切的热点问题做出了回应。

重点梳理如下：

1、 首批25家企业是符合科创板上市要求的。

2、 科创板上市不会对主板“抽血”。

3、 科创板市场化定价，投资者愿意给出较高价格，愿意把钱给这些企业用，这是投资者判断结果，不存在超募概念。

4、 投资科创板不能光看市盈率，要看增长率。科创企业的估值在全世界都是一个难题，跟成熟企业不一样，对科创企业来讲要有其他的估值方法。

5、 科创板前五天不设置涨跌幅限制是希望市场快速博弈。

6、 我国是高储蓄国家，可投资的资金很多，科创板是否值得投资关键要看，企业质量如何以及定价是否合理，只要有可投资价值就不缺资金。

7、 对科创板要有耐心，要用长期的眼光看待科创板，可能有些企业会成长下一批华为或谷歌。

8、 证监会对于科创板审核的要求很严格，中介机构不能忽悠、做事不能不认真，希望科创板的推出，通过贯彻信息披露为中心的注册制的办法，提高发行人和中介机构的质量。

9、无论科创板遇到什么问题、碰到什么困难都会不断改进，确保科创板成功。

10、科创板即将上市，希望投资者尽快熟悉科创板的规则，了解风险，敬畏风险。

谈首批25家科创板企业

方星海：首批25家企业符合科创板上市要求

证监会副主席方星海19日晚间在参加央视财经评论时表示，首批企业是一定创新能力、专长的企业，在信息披露真实、准确、完整方面是符合上市要求的，这25家首批上市企业是符合标准的。

回应首批企业科创属性不高：要有耐心

针对首批科创板企业科创属性不高的问题，证监会副主席方星海表示，对科创板要有耐心，可能会成长下一批华为或谷歌企业。要用长期的眼光看待科创板，近期主要是把制度建设好，确保首批、下一批企业符合上市要求，信息披露符合高标准，不能上市不久就出现财务造假的情况。只有制度建设好就会有声誉，真正好的企业会主动上市，“要有耐心，科创板一定会成功的”。

上交所副总经理阙波：首批25家企业商业模式成熟，增长潜力大

上交所副总经理阙波表示，科创企业的估值在全世界都是一个难题。跟成熟企业不一样，对科创企业来讲要有其他的估值方法。首批25家企业商业模式成熟，增长潜力大。

谈科创板投资

方星海：投资科创板不能光看市盈率

针对首批科创板企业市盈率高的问题，方星海表示，科创板发行价格完全市场化，科创板一开始盈利小，增长速度快，光看静态市盈率是不够的，主要看增长率折算后的市盈率，投资科创板不能光看市盈率，要看增长率。

上交所副总经理阙波也提到，科创企业的估值在全世界都是一个难题，跟成熟企业不一样，对科创企业来讲要有其他的估值方法。首批25家企业商业模式成熟，增长潜力大。

方星海：投资者参与科创板投资要认真分析

方星海表示，科创板有些企业增长率高，也有些企业风险较大，投资者在参与科创板股票时，要做认真分析，如果对行业不是很了解，更适合买基金。

方星海：投资者要凭借信息披露内容做投资

方星海表示，信息披露是科创板的核心内容，一些企业在初上市时盈利很小甚至没有盈利。投资者就是要凭借信息披露内容做投资，更加强调信息披露的真实、准确、完整。

阙波：希望投资者尽快熟悉科创板规则，敬畏风险

上交所副总经理阙波表示，科创板即将上市，目前还有很多工作要做，希望投资者尽快熟悉科创板的规则，了解风险，敬畏风险。科创板承担着助力实体经济发展，推动多层次资本市场改革的功能，希望通过努力形成可复制可推广的经验。

科创板会否降低投资者准入门槛？方星海：提及该问题有些早

针对个人投资者准入标准是否会放低的问题，方星海表示，现在提及这一问题有些早。科创板在盈利方面放宽要求、放开了涨跌幅限制，需要在投资者准入方面进行规定。

阙波：科创板前五天不设置涨跌幅限制是希望市场快速博弈

阙波表示，科创板实行差异化交易制度，借鉴国内外资本市场经验，上市前五天往往市场波动较大，五天后归于平静，前五天不设置涨跌幅限制是希望市场快速博弈，快速形成合理价格，提高定价效率。有待市场判断。科创板设置了投资者适当性限制，目前大部分是机构投资者，相对理性，希望他们发挥主导作用。

回应市场质疑

阙波：科创板上市不会对主板“抽血”

上交所副总经理阙波表示，首先，上交所参考中小板和创业板经验，通过几个维度的测算，如上市一周和一个月的日均成交金额和股指涨幅，发现新板块上线不会对主板产生负面影响。相反，中小板和创业板等新板块上线对主板和其他板块有带动作用；第二，上交所做的相关测算显示，首批25家上市企业容量有限，如果按80%换手率来算大约会有300亿成交金额，与沪深主板相比资金额较小；第三，市场并不缺资金，主要要看公司质地。

方星海：科创板市场化定价 不存在超募概念

市场有声音称科创板超募有圈钱嫌疑，证监会副主席方星海表示，科创板让市场化定价，投资者愿意给出较高价格，愿意把钱给这些企业用，这是投资者判断结果，不存在超募概念，企业能不能把钱用好是需要关注的，最终还是要看企业是不是能把投资者的钱用好，从而产生收益来回报投资者。

谈科创板信息披露、中介机构违规行为

方星海：在审核中发现有企业在会计准则应用方面打擦边球

方星海表示，科创板信息披露要真实、准确、完整。他举例，在信息披露真实方面，有些科创企业半年报、一季报盈利出现大的波动，就需要在招股说明书中就涨或者跌的原因讲清楚，便利市场作出判断；信息披露准确方面，财务信息要准确，需要符合会计准则的要求，证监会在审核中发现有些企业会计准则的应用打擦边球，监管就从审慎原则来对待会计准则，确保准确；信息披露真实方面，公司治理过程中有些企业出现股权代持，审核中要严格禁止股权代持，企业要公平向市场披露，减少风险。

方星海：中介机构存在违规行为会被严厉处分

方星海表示，截至到目前，科创企业从审核到注册阶段，一旦发现中介机构或发行人存在违规行为的，证监会会严格处分，前几日两家领先的头部券商，在科创板承销过程中擅自修改招股说明书已经被证监会处分，两家发行人也受到处分，还有一家会计师事务所在处分过程中。

方星海表示，证监会对于科创板审核的要求很严格，中介机构不能忽悠、做事不能不认真。希望科创板的推出，通过贯彻信息披露为中心的注册制的办法，提高发行人和中介机构的质量。

谈科创板预期和未来

方星海：科创板平稳运行有保障 确保科创板成功

方星海表示，科创板下周一交易，市场很期待，也很激动，但不需要觉得神秘，科创板的制度设计参考了成熟市场经验，根据中国股市的实际情况，做了充分的准备，平稳运行有保障。

他指出，科创板设立的目的就是要充分释放中国科创潜能，把中国巨大科创潜能和储蓄结合起来，让国家的创新上一个台阶。所以，无论科创板遇到什么问题、碰到什么困难都会不断改进，确保科创板成功。

方星海：科创企业有可投资价值就不缺资金

方星海表示，我国是高储蓄国家，可投资的资金很多，科创板是否值得投资关键要看，企业质量如何以及定价是否合理，只要有可投资价值就不缺资金。

方星海：后续会不断地有新的科创板企业上市

方星海表示，除了下周一首批25家企业上市后，已获得证监会注册的还有3家企业，后续随着问询、审核、注册等科创板发审进度的开展，会有不断的新的科创板企业上市，在这一预期下，相信投资者会做出理性的选择。（证券时报）

科创板首发25股上市在即！哪只会涨最猛？哪些是游资最爱？这只创业板新股或许指明方向

科创板首发25股上市在即！哪只会涨最猛？哪些是游资最爱？这只涨了快6倍的创业板新股，或许指明方向

科创板就要来了，按交易规则来说，操纵的难度还是比较大的，但可能难以阻止一些游资的抢筹行为。因为，从发行价格和成长性两个维度来看，一些公司还是存在投资价值。

那么，在这25只首批上市的科创板企业当中，游资又究竟盯上了谁呢？从券商中国记者了解的情况来看，大资金选择的方向，首先是便宜，股价便宜、估值便宜；其次是成长性；第三是有核心技术。从这个角度来看，或许已经有几家公司被盯上。

另外，有私募人士向记者透露，近期卓胜微这只创业板新股就是未来科创板炒作的标杆和方向。卓胜微发行价35.29元，上市之后最高涨至239元，涨幅达577%。卓胜微之所以能够成为标杆，那就是因为他的核心技术、成长潜力和行业属性。

科创板25朵金花是什么标准

首批25只科创板将于7月22日（下周一）上市。各家公司早已被各种研究覆盖，亦被各大媒体报道。那么，这批公司的整体质量如何？如果单从财务数据来看，这批公司整体质量属上乘。

首先，从ROE来看，2018年年报显示，在25家公司中，22家公司的ROE达到了10%以上，13家达到20%以上，ROE最高的心脉医疗达到了41.94%，瀚川智能、南微医学、杭可科技、乐鑫科技的ROE皆达到了30%以上。这一数据是相当有吸引力的。

其次，从营收增速来看，在25家公司的营收中，未出现连续两年负增长的现象；其次在2018年经济形势较差的背景下，仅两家公司出现了负增长，而且营收下滑幅度并不算太大。从营收增速的幅度来看，睿创微纳连续两年营收增速都在140%以上，25家公司中有15家的营收增速连续两年在30%以上。

第三，从研发费用来看，来自去年年报的数据显示，中国通号的研发费用达了到惊人的13.23亿元，而澜起科技亦达到近2.77亿元。15家公司去年的研发费用达到了5000万元以上。

最后，从估值来说，对于创业板整体大约42倍的市盈率水平，科创板此次发行市盈率最低的为中国通号18.8倍，在42倍发行市盈率以下的股票有10只。

“卓胜微”能起到哪些标杆作用

有私募人士向券商中国记者透露，创业板新近上市的“卓胜微”将成为科创板一些个股炒作的标杆。那么，卓胜微为何能成为标杆，它具备哪些特点？

卓胜微电子成立的时间并不长。该公司成立于2012 年，总部设立在江苏无锡，并在上海、深圳、成都等地建立了分公司。研究机构认为，卓胜微之所以能够成为标杆：

首先，靠的是核心技术。该公司表示，已在射频开关、射频低噪声放大器领域形成的主要核心技术。这些核心技术及其来源发行人的核心技术均为原始创新，技术来源及形成过程合法合规，不依赖三星等主要客户。

其次，公司增长潜力较大。据公司介绍，除了三星之外，公司也与其它知名客户建立起良好的联系，公司射频前端芯片产品应用于小米、华为、联想、魅族、TCL等终端厂商的产品，并正在继续拓展国内外其他智能手机厂商的潜在合作机会。

第三，公司境外收入占也比较高，且金额呈增长态势。从财务数据来看，该公司近三年的ROE皆保持在40%以上，除2018年之后，净利润和营业收入也保持了不错的增速。2015-2017年，公司营业收入年均复合增长率130.94%，3年间，公司利润两年超亿元。

第四，行业前景看好。中国半导体市场飞速发展，国内集成电路行业在需求、政策的驱动下迅速扩张。需求方面，高速发展的计算机、网络通信、消费电子构成了国内集成电路行业下游应用领域的主要部分。在工业市场，传统产业的转型升级，大型、复杂化的自动化、智能化工业设备出现，加速了芯片需求的提升；在消费类市场，智能手机、平板电脑等消费类电子的需求带动相关芯片行业爆发式增长；此外，汽车电子、智能家居场景等拓展了芯片的应用领域。2018 年中国集成电路产业销售额为6532 亿元，较2017 年增长20.71%，2009 年至2018 年的年均复合增长率达21.78%。

科创板哪些个股将入资金“法眼”

从券商中国记者了解的情况来看，目前资金最关注的科创板个股是澜起科技。

从财务数据来看，澜起科技从美股私有化之后，一直处于快速发展当中。近几年的净资产收益率（ROE）都处于30%以上的水平，营收增长更达40%以上，净利润增速已经连续两年超过100%增长，去年盈利近7.37亿元。最值得关注的是该公司的研究投入相当惊人，去年达到近2.77亿元水平。

在核心技术方面，澜起科技先后推出了DDR2高级内存缓冲器、DDR3寄存缓冲器及内存缓冲器、DDR4寄存时钟驱动器及数据缓冲器等一系列内存接口芯片。目前，澜起科技是全球可提供从DDR2到DDR4内存全缓冲/半缓冲完整解决方案的主要供应商之一，也是全球唯一在DDR3和DDR4两代内存全缓冲解决方案商上得到Intel认证的厂商。

其发行市盈率（摊薄）仅为40.12倍，按PEG来估值的话，该股票的确存在向上空间，因为其2018净利润增速达112.4%，对应的估值空间可观。而从2019年中报的情况来看，按最高增速58%算，亦存在向上空间。而该股的发行价绝对价格亦不算高，仅为24.8元。

除澜起科技之外，中国通号和中微公司场外人气亦比较盛。

中国通号主要是因为发行价在25家公司中最低，而中微公司极有可能是一匹黑马。据媒体去年底报道，其自主研制的5纳米等离子体刻蚀机经台积电验证，性能优良，将用于全球首条5纳米制程生产线。刻蚀机是芯片制造的关键装备之一，中微突破关键核心技术，让“上海制造”跻身刻蚀机国际第一梯队。（券商中国）

@380万投资者！科创板最全交易手册来了！一文全了解九大实操注意事项

深刻了解规则，制胜的概率才更大！

三天后(即下周一)，首批科创板股票将正式上市交易！300多万合格投资者到底要不要跟风追涨，什么时候是出手的好时机，涨幅多少时卖出比较划算，跌多少可以抄底进场？成为了摆在所有投资者面前的新课题。

只有深刻地了解规则，才能更好地利用规则去赚钱。科创板全新的交易机制，你都了解吗？还能主板的交易方式去操作科创板股票吗？科创板交易机制到底有哪些不同于主板的地方，交易时有哪些注意事项？券商中国记者参考了多家券商的投教内容，同时采访数位业内人士，梳理出科创板交易九大实操注意事项。

需要强调的是，虽然科创板打新出现了“一签难求”的盛况，但作为新生事物，科创板需要更长的时间去成长成熟，市场情绪也需在各种场景的体验中逐渐回归理性，开板早期难以避免波动早已形成共识。

上交所最新提示这四项交易制度安排

上交所最新发文提到，在借鉴境外成熟市场经验基础上，相比主板交易机制，在科创板引入一系列创新交易机制安排，其中需要投资者重点关注以下4方面的变化：

一是放开/放宽涨跌幅限制。与主板不同，科创板股票上市前五日不设涨跌幅限制，之后每日涨跌幅由主板的10%放宽至20%。放宽涨跌幅限制的主要目的是为了让市场充分博弈，尽快形成均衡价格，提高定价效率。需要注意的是，在新股上市初期，股票日内波动可能会较主板显著加大，建议个人投资者审慎参与，切忌盲目跟风。

二是引入价格申报范围限制。科创板此次引入的“价格申报范围限制”，即在连续竞价阶段，限价申报的买入申报价格不得高于买入基准价格的102%；卖出申报价格不得低于卖出基准价格的98%。比如，某只股票当前最优买入申报价格为10元，则卖出申报价格不得低于9.8元；或者当前最优卖出申报价格为10元，则买入申报价格不得高于10.2元。需要注意的是，因价格变动较快以及行情延迟等原因，部分投资者填报的订单价格可能会因超出上述价格申报范围而出现废单。对于希望尽快成交的投资者，建议使用本方最优或者对手方最优市价订单。

三是优化盘中临时停牌机制。结合科创板企业特点，上交所对A股已有的临时停牌机制进行了两方面的优化，一是放宽临时停牌的触发阈值，从10%和20%分别提高至30%和60%，以避免上市首日频繁触发停牌；二是将两次停牌的持续时间均缩短至10分钟。需要注意的是，在盘中临时停牌期间，投资者可以继续申报或撤单，但是不会实时揭示行情。停牌结束后，交易所会对现有订单集中撮合。

四是市价订单设置了保护限价。投资者下市价订单时必须同步输入保护限价，否则该笔订单无效。对市价订单设置限价保护主要出于以下两点考虑：一是在市场流动性差的情况下，可以防范因市价订单带来的价格大幅波动，也为投资者控制下单成本提供了保护工具；二是有助于券商在无价格涨跌幅限制的情形下，对市价订单作资金前端控制。

此外，科创板还引入了盘后固定价格交易，新增了两类市价订单类型，优化了融券机制，提高了最小报单数量。

上交所呼吁机构摒弃割韭菜的交易方式

投资者投资科创板上市公司需要特别关注哪些风险？

上交所提到，科创企业往往具有业绩不确定性大、估值难度高等特点，因此，在新股上市初期其二级市场价格波动往往较大。

从境外市场来看，新股上市初期也存在较大波动。上交所提到这些案例：

2019年上半年，纳斯达克新股上市前20日，日涨幅最大达到316.5%，日跌幅最大为52.0%；

香港主板新股上市前20日，日涨幅最大为218.6%，日跌幅最大48.0%；

从个股情况来看，比如去年9月在纳斯达克上市的蔚来汽车，发行价为6.26美元，前三个交易日一度上涨至13.80美元，涨幅达120.44%，其后开始大跌并在10个交易日内跌破发行价；

今年5月在纳斯达克上市的瑞幸咖啡，在经历了首日52%的暴涨后一路下跌并在第五个交易日跌破发行价。

科创企业因其科技含量、企业发展模式都与传统企业有所不同，因而投资者在对科创企业进行投资价值判断的时候也应脱离此前单一的“唯市盈率论”，根据企业的不同模式寻找到最适合的价值判断指标，进行多维度审视，做多角度验证，理性投资、进阶投资。同时，我们也呼吁市场机构，摒弃割韭菜的交易方式。基于企业基本面进行判断，理性投资，科学决策。进一步凝聚共识，形成合力，共同爱护科创板，落实国家战略、维护改革成果。

注意事项一：限价交易，只能在基准价2%的区间内报价

牵牛要牵牛鼻子，从最重要的变化开始讲。众所周知，主板其他板块股票每天的涨跌幅限制是10%，股民的报价可在前一日收盘价上下10%的区间内浮动。但这在科创板股票交易中，是不成立的。切记，科创板限价交易时，只能在基准价2%的区间内报价！

这个新的报价机制叫做“价格笼子”，科创板宣布开板第二天，上交所发布《科创板股票异常交易实时监控细则(试行)》，新政策刚刚落地，投资者不了解也不奇怪。

科创板相关规定表示，买卖科创板股票，在连续竞价阶段的限价申报，应当符合下列要求：

(一)买入申报价格不得高于买入基准价格的102%；

(二)卖出申报价格不得低于卖出基准价格的98%。

前款所称买入(卖出)基准价格，为即时揭示的最低卖出(最高买入)申报价格；无即时揭示的最低卖出(最高买入)申报价格的，为即时揭示的最高买入(最低卖出)申报价格；无即时揭示的最高买入(最低卖出)申报价格的，为最新成交价；当日无成交的，为前收盘价。

通俗来讲，就是买入时限制最高价，卖出时限制最低价，区间为即时基准价的2%。值得一提的是，规则对限价买入的最低价以及卖出的最高价不做限制。

那么，股民在实操中应该注意什么呢？

举例说明，股票K的即时五档行情中，买一价为10元，卖一价为10.01元。

股民想买入该只股票，那么限价买入申报的最高价为10.01*102%=10.21元，即，低于10.21元的报价均为有效单，高于10.21元的报价均为废单；反之，卖出申报的最低价为10.00*98%=9.80元，即，高于(包含)9.8元的报价均为有效订单，低于9.8元的报价均为废单。

另外一种情况下，五档行情中，买一为10元，无即时揭示的最低卖出申报价格。那么，股民A买入申报的最高价为10*102%=10.20元，卖出申报的最低价为10*98%=9.80元。以此类推。

突破“价格笼子”的报价会怎么样呢？直接就会被交易系统“拒单”，即所谓的“废单”。中信建投证券对投资者提醒道，大幅偏离市场价格的高价买单或低价卖单进入市场后，会与大量存量订单主动成交，造成市场流动性瞬间减少，因此设置有效申报价格范围，可以避免上述订单进入市场，有助于减少市场流动性的瞬间大量消耗，防止股价瞬间大幅波动。

有券商信息技术部负责人对记者表示，“如果大家都明白下单机制、交易规则，对股价维持在理性区间是有好处的，不至于造成大涨大跌。但若投资者不够了解交易规则，当天可能会一直出现废单，就需要反复撤单、下单，反而可能造成大并发和虹吸效应，股价出现暴涨暴跌。”

上述信息技术人士还提醒到，在新的交易机制下，散户对科创板股价急涨急跌的推动力未必是最大的，一些机构投资者或者程序化交易的投资者用机器频繁下单，效率极高，价格笼子的区间不断上移，驱使散户频繁下单，造成大量并发。

业内人士对科创板投资者的建议是：投资者要有理性预期，若价格笼子不断上移，大幅度偏离心理价位，就不要参与购买，等待市场回调。而这也是监管设置“价格笼子”的初衷，在一定程度上遏制虚抬价格，让市场交易更趋理性。

注意事项二：一天最多临停四次累计40分钟

科创板股票交易机制下，每当股票急涨急跌到一定程度时，监管就设置的临停机制将促使市场“冷静冷静”。

这一点也与主板迥异，大家在交易时必须要注意。临停机制的意思就是，无价格涨跌幅限制的股票，盘中交易价格较当日开盘价格首次上涨或下跌达到或超过30%或者60%时，就需要实施盘中临时停牌。

每次盘中临时停牌的持续时间为10分钟；若停牌时间跨越14:57的，于当日14:57复牌；盘中临时停牌期间，可以继续申报，也可以撤销申报，复牌时对已接受的申报实行集合竞价撮合。

值得一提的是，证监会或上交所认定属于盘中异常波动的其他情形，也适用盘中临停机制。

即是说，针对无价格涨跌幅限制的股票盘中交易，科创板临停机制综合平衡考虑了大幅波动下冷静期的长短与市场交易连续性，设置了两档临停阈值：交易价格较当日开盘价格首次上涨或下跌达到或超过30%、60%，同时缩短了单次盘中临停持续时间至10分钟，即单个交易日内，科创板股票单向至多停牌2次累计20分钟，双向至多停牌4次累计40分钟。

“临停机制就好像是保险丝，当市场过热的时候，就把保险丝烧断，让市场参与者都冷静下；如果后续交易时还不冷静，就会触发第二根保险丝放下。监管的初衷就是避免市场的非理性操作。”上述券商信息技术部负责人如此分析到。

涨跌幅超过30%及60%将启动临停机制，对市场的影响大吗？

我国A股从2014年1月起，将新股首日股价最高涨幅确定为发行价的44%，此前一年IPO处于暂停状态。券商中国记者梳理2010年至2012年三年间A股市场上的784只新股，发现上市首日涨幅超过30%的新股为308只，占比不到4成；首日涨跌幅超过60%的股票有132只，占比仅为16.83%。

业内人士预计，科创板30%和60%的临停阈值不会明显缩短科创板新股上市初期的整体可交易时间。

注意事项三：市价申报引入“保护限价”机制

投资者可以通过竞价交易、盘后固定价格交易以及大宗交易三种方式参与科创板股票交易，这些交易方式和主板交易有哪些区别呢？

竞价交易规则的申报类型分为限价申报和市价申报，限价申报相较主板交易的主要区别上文已详细列出，此处不再赘言，投资者交易时需格外注意。

市价申报适用于有价格涨跌幅限制股票与无价格涨跌幅限制股票连续竞价期间。对于科创板的市价交易，上交所首次引入了“保护限价”机制，即投资者根据需要自主设定其能接受的“底线价格”，从而将市价申报在成交或转限价时的价格不确定性，限定在投资者能接受的范围内。

具体而言，在原本“最优五档成交即时成交剩余撤销申报”以及“最优五档即时成交剩余转限价申报”之外，新增两种交易方式，即本方最优价格申报和对方最优价格申报。

前者指的是，如果交易者是要买入股票，提交本方最优价格买入申报，相当于买入时以“买一”为限价，卖出时以“卖一”为限价的申报方式；后者指的是，买入时以“卖一”为限价，卖出时以“买一”为限价。

注意事项四：科创板涨跌幅限制

关于科创板股票的涨跌幅限制，大家想必不陌生。

即首次公开发行上市的股票，上市后的前五个交易日不设价格涨跌幅限制；

科创板股票竞价交易实行价格涨跌幅限制，涨跌幅比例为20%。

注意事项五：单笔申报数量不小于200股，自由增加额度

科创板申报数量有三个要求：

1、限价申报：单笔申报数量应当不小于200股，且不超过10万股；

2、市价申报：单笔申报数量应当不小于200股，且不超过5万股；

3、卖出时，余额不足200股的部分，应当一次性申报卖出。

申报相较主板也有一些区别，银河证券相关投教内容显示，区别主要有四点：

首先，在主板其他板块的申报申报中，申报数量最低是一手(即100股)，科创板一手是200股；

第二，主板申报数量，需要一手的整数倍，科创板里只要超过一手，额度自由增加；

第三，科创板中，限价申报最高挂单申报10万股，市价申报最高5万股，主板最高可以挂100万股；

第四，最低价格变动单位也有一些差异，主板中不管股票价格是1块还是1000块，最低变动单位都是1分钱(即0.01元)，科创板里的最低变动单位有很多可能，具体看交易所根据股价来安排。

注意事项六：盘后固定价格为限价申报

科创板新增了盘后固定价格交易的方式，指在收盘集合竞价结束后，上交所交易系统以收盘价为成交价，按照时间优先顺序对收盘定价申报进行撮合。

股民可以在早上9:30-11:30和下午13:00-15:30提交收盘定价申报，申报会在下午15:05-15:30撮合成交。

值得注意的是，盘后固定价格交易的申报为限价申报。即若股票收盘价高于收盘定价买入申报的限价，则买入申报无效；低于则卖出申报无效。

比如说，科创板股票K当日的收盘价为10元，小A在收盘前已10.5元申报买入，那么就会以10元的价格成交；但若小A提交的申报价为9.5元，那么买入单无效。

券商人士表示，盘后固定价格交易的方式，将有利于减少被动跟踪收盘价的大额交易，对盘中交易价格的冲击。

注意事项七：科创板两融业务叠加风险更大

相对于主板股票，科创板股票可能产生的股价波动风险更大，投资者如果通过信用账户加杠杆买入科创板股票，叠加的风险会更大。

主板交易机制下，假设投资者本金100万元、融资100万元以前一天收盘价共买入200万元某主板股票，该股票当日跌停板下跌10%，则该投资者亏损20万元，本金亏损幅度为20%。

但是买入科创板股票可就不一样了。假设投资者同样的资金买入某上市第6个交易日的科创板股票，当日跌停板下跌20%，则该投资者亏损40万元，本金亏损幅度为40%。如果买入的是上市前5个交易日的科创板股票，当日下跌50%，则该投资者亏损100万元，本金100%全部亏损。

因科创板两融交易风险加大，相关风控措施就非常关键。据记者了解，在科创板开板初期，有券商不进行科创板两融服务。更多券商在风险识别、科创板股票保证金比例以及科创板股票持仓集中度上严格控制。

注意事项八：4大交易情形会被认定严重异常交易

科创板还规定了严重异常波动的交易情形，具体包括：

1、连续10个交易日内，3次出现同向异常波动；

2、连续10个交易日内，涨幅超过100%或者跌幅超过50%；

3、连续30个交易日内，涨幅超过200%或者跌幅超过70%；

4、证监会和上交所认定的其他情况。

注：无涨跌幅限制个股不纳入严重异常波动指标的计算。

对于科创板个股出现严重异常波动情形的，上交所将公告严重异常波动期间投资者分类交易统计等信息。

注意事项九：科创板交易初期难以避免波动

虽然科创板打新出现了“一签难求”的盛况，但是作为新生事物，科创板需要更长的时间去成长成熟，市场情绪也需要在各种场景的体验中逐渐回归理性，科创板开板早期难以避免波动的论断早已形成共识。

早在今年3月份，中信证券发布的《科创板打新阶段图景》就预计科创板发行定价系统性偏高，上市后预计会冲高回落，初期破发率预计明显高于核准制下的A股。

中金公司近期发布研报指出，由一二级市场价差带来的A股此前新股在上市初期“只涨不跌”现象在科创板出现概率降低。

而梳理25只科创板股票，除了中国通号一家企业市盈率为18.8倍，其余24只股票的市盈率均在30倍以上，中微公司市盈率170.75倍更是远超行业PE均值。

资深投行人士王骥跃对此指出，目前科创板的新股定价合理，但从23倍市盈率到涨停板开板市盈率(均按中值计算)之间的价差减少，因此原先让利给中签的打新投资者的利益部分划给了发行人，价差减少意味着打新获利空间的减少。另外，科创板开板前5天不设涨跌幅，波动风险加大，普通投资者应慎重参与。

科创板的确给市场提供了一些想象空间，但是，构建想象空间却不能脱离现实。