全球范围内投资小盘股是一项极具挑战的任务。作为环球投资人，如何利用有限的资源对大量小盘股进行筛选、尽调和投资？环球基金经理的投资方法和逻辑又能给我们带来怎样的思考？

安本是一家全球投资管理公司，代表80个国家的个人、政府、退休基金、保险公司、慈善团体及基金会，为客户管理近5000亿美元资产。安本全球小盘股投资总监Kirsty Desson在接受中国基金报记者采访时表示，港股和A股市场都处在估值区间的底部区域，有很大的投资价值。

结合量化及质化进行投资

中国基金报：你对股票投资的质化标准是什么？

Kirsty Desson：小盘股往往比大盘股回报高，但波动更大、风险更高。管理风险的一种方法是投资优质股票。质量代表着强大的资产负债表，因此我们需要寻找能够在整个周期中继续投资以实现增长，公司拥有非常强大的管理团队，能够实现所制定战略的公司。

我们做了很多尽职调查，了解公司与管理团队之间是否存在非常牢固的关系，是否有供应商或客户，是否拥有专利技术或者有其他人拿不出来的创新成果。

中国基金报：成长股的筛选会关注哪些指标？会更加关注哪些行业？

Kirsty Desson：股票投资中，我们真正关注的是公司有多大空间持续超出分析师的预期，并且能够看到向上增长的势头，这就是为什么动量在我们的投资过程中起着关键作用。

我们试图找到可持续和可盈利的成长股，管理层能够利用现有优势，进入新的或相邻领域。这类公司拥有更长时间的出色表现，将驱使股价产生增长动量，成长的高峰期还可以持续很多年，而分析师往往低估了这种潜在的增长情况。

我们并不特别关注哪些行业，整体会看那些管理层正在推动变革的公司，会集中在IT、工业领域、非必需消费品，而不是金融和能源等行业，因为这些行业相当大程度依赖外部因素推动，属于管理层无法控制的因素。

中国基金报：从成长投资的角度，如何看待股票的估值？

Kirsty Desson：我们非常看重估值，要能够证明股票交易的估值是合理的。我们购买的一些股票可能相对于市场来说有点贵，但从2到3年的时间角度，我们能看到估值逐渐回归、盈利在逐渐增长。

中国基金报：如何面对低流动性股票？

Kirsty Desson：作为长期投资者，我们会寻找未来持续获得价值重估的公司。我们持有股票的周期是两年、三年、五年，某些情况下可以长达8年，我们看重的是随着时间的推移，公司的流动性逐渐扩大。我们还会与管理层保持沟通，以确保公司采取的战略可以长期持续，同时了解他们如何发展业务以满足不断变化的市场需求。

中国基金报： 什么时候选择卖出股票？

Kirsty Desson：我们决定卖出股票主要基于三种情况。首先，我们是一只小盘股基金，持有偏离基准股票的占比不超过30%。有些股票在价值重估后，超过了小盘股基准，变成了中盘股，这时我们就对基金做出平衡。

第二种情况是，投资主题已经结束，增长势头减弱，我们的量化工具打分开始下降，此时就到了需要卖出的时候。

此外，我们卖出股票也可能因为一些突发事件，比如管理层发生重大变化、企业竞争格局出现关键变化。

看好A股及港股机会

中国基金报：如何看待当前A股市场估值及投资机会？

Kirsty Desson：港股和A股市场都处在估值区间的底部区域，有很大的投资价值。全球投资者对A股和港股市场有很大的兴趣。我们看到部分投资已经进入关键阶段，比如新能源汽车、能源转型和技术等领域，这些都为环球投资者提供了相当有吸引力的机会。

中国基金报：何时会加大对A股的投资力度？

Kirsty Desson：目前我们的基金还没有配置A股头寸。一方面，由于A股市场目前在指数中的权重仍然较小，随着时间推进及市场不断发展，我们预计权重会不断增长，更多的股票可供投资。另一方面是考虑到中国市场过去三、四年一直略显低迷，一旦看到市场状况改善，我们将会投资可以投资的股票