什么是资产支持证券？ABS与普通债券有何不同，投资ABS的优点是什么？快来了解一下吧！

 

★1、资产支持证券是什么？

 

ABS, Asset-Backed Security，资产支持证券，是一种债券性质的金融工具，是由受托机构发行的、代表特定目的信托的信托受益权份额。受托机构以信托财产为限向投资机构承担支付资产支持证券收益的义务，其支付基本来源于支持证券的资产池产生的现金流。

 

简单来说，资产证券化就是原始权益人和金融机构将预期能够产生现金流的资产通过结构化等方式进行组合，以其现金流为支持发行有价证券出售给投资者，这些证券就叫资产支持证券。资产支持证券向投资者支付的本息来自于基础资产池产生的现金流或剩余权益。

 

资料来源：中信建投证券

 

我国的资产证券化产品主要包括信贷资产证券化、企业资产证券化和资产支持票据（ABN）3大类组成，其中，信贷资产证券化和企业资产证券化存量规模比较大。这些可以产生现金流的资产也很多，除了住房抵押贷款外，目前还包括汽车消费贷款、信用卡应收款、住房权益贷款、设备租赁费、厂房抵押贷款、贸易应收款等。

 

资料来源：中信建投证券

 

★2、资产证券化的发展

 

资产证券化起源于上世纪70年代的美国，为缓解金融机构资产流动性不足，1968年美国通过了《住房与城市发展法案》，允许发行住房抵押贷款担保证券，1970年首只住房抵押担保证券发行，随后获得快速发展，成为美国债券市场发行规模最大的品种之一。

 

我国的资产证券化始于2005年，后受美国次贷危机影响暂时性陷入低谷。2012年央行、银监会、财政部联合下发《关于进一步扩大信贷资产证券化试点有关事项的通知》，鼓励信贷资产证券化发展。2014年以来，企业资产证券化协会备案制和负面清单管理实施以来，也获得快速发展扩容。资产证券化的规模快速扩大。

 

ABS作为一种便捷灵活的融资工具，实现了从主体信用到资产信用，降低企业的融资成本，能够有效盘活存量资产，帮助企业在不产生负债的情况下，获得新的资金，更好的发挥金融服务实体经济、优化资源配置的功能。因此，ABS是政策鼓励的对象，未来随着资产证券化市场的不断发展，有着更加广阔的空间。

 

★3、资产支持证券的优势

 

对于投资者来说，ABS作为一种标准化债权性质的融资工具，具有以下三方面优势。

 

第一、收益端优势。1、风险收益特征多样，ABS具有收益再分配特征，通过分层设计，满足不同风险偏好的投资人的诉求。2、除骑乘收益外，部分资产支持证券存续期因安全边际逐步提升，评级逐步上调，投资人有机会获得资本利得收益。3、票息优势，ABS的市场流动性偏弱，使得对比同等风险的普通债券，ABS资产通常会享受流动性溢价，这些都使得ABS收益率往往高于可比的信用债，但主要券商提供做市服务，目前流动性与PPN等已无差异。

 

第二、风险端优势。1、资产支持证券底层资产分散，可通过监测底层统计特征风险，规避信用债0到1的风险。2、风险隔离，资产支持证券支持底层资产向SPV转让，风险与原始权益人隔离，实现从项目从主体风险隔离。3、可以通过超额抵押，超额利差，差额补足等措施进行信用增强。

 

第三、资产配置价值。1、ABS涵盖不同行业的各个业务领域，投资ABS不仅可以使投资者的投资领域多样化，同时作为不同于一般债券与股票的一种投资工具，也可以使投资者的投资组合更加多元化，分散风险敞口，优化投资组合。2、中国ABS存量4.8万亿元，美国市场存量超11万亿美元，未来市场空间有望持续增长。

 

★4、中信建投证券衍生品交易部

 

中信建投证券衍生品交易部资产证券化团队成立于2016年，已有7年资产证券化产品投资经验，是同业中最早开展该品种投资的团队之一。衍生品交易部从投研能力、风险控制、资产多样化等角度构建投资体系，逐步扩展投资品种和投资标的，所投资的资产证券化产品范围涵盖消费金融、融资租赁、银行信贷、汽车金融、REITs等市场主流品种，并针对不同品种建立了严格的投前风险评估和投后跟踪体系，至今未涉及任何信用违约事件，表现优异。

 

衍生品交易部资产证券化团队针对每一类资产，建立了完备的信用分析和跟踪体系，凭借团队完备的风控机制，丰富的交易对手和交易经验，敏锐的市场判断，灵活的收益兑付方案，更好的满足投资者的需求。

 

刘辰琛 执业证书编号：S1440619120040

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