2021-10-28民生证券股份有限公司王芳,王浩然,杨旭对华特气体进行研究并发布了研究报告《电子特气需求增长，国产替代空间广阔》，本报告对华特气体给出买入评级，当前股价为67.91元。

华特气体(688268)

一、事件概述

10月27日，公司发布2021年三季报，2021年前三季度公司实现收入9.95亿元，同增46%，归母净利1.03亿元，同增39%。

二、分析与判断

特气需求向上，带动业绩增长

2021年前三季度公司实现收入9.95亿元，同增46%，归母净利1.03亿元，同增39%；其中21Q3单季实现收入3.47亿元，同增33%，归母净利0.37亿元，同增19%，主要系国内半导体特气需求增长、新产品&新客户开拓所致。

技术实力国内领先，国产替代空间广阔

公司主营特种气体的研发、生产及销售，辅以普通工业气体和相关气体设备与工程业务，提供气体一站式综合应用解决方案。国内电子特气市场中，海外4大气体巨头控制了88%的市场份额，我国电子气体国产替代需求十分迫切。而公司作为国内电子特气领军企业之一，其产品已经入中芯、华虹、长江存储等国内知名企业和台积电、英特尔、美光、德州仪器、海力士等全球领先的半导体企业，已实现对国内8寸以上集成电路制造厂商超过80%的覆盖率。公司38项在研项目中，1项填补全球技术空白，2项填补国内技术空白，13项进口替代，国产替代空间广阔。

三、投资建议

我们预计2021/22/23年公司归母净利为1.5/2.0/2.6亿元，对应PE为56/42/32倍，参考当前申万半导体68倍PE(TTM)，考虑到公司作为国内电子特气领军企业之一，技术实力国内领先，维持“推荐”评级。

四、风险提示：

行业景气不及预期，研发进展不及预期，产能爬坡不及预期。

该股最近90天内共有6家机构给出评级，买入评级4家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为122.0；证券之星估值分析工具显示，华特气体（688268）好公司评级为3星，好价格评级为2星，估值综合评级为2.5星。