持续关注中信保诚基金的朋友们应该都知道，自公司成立以来，我们的投研团队始终秉承价值成长的投资理念，用价值的方法投资成长股，在价值股的选择中注重标的的成长性。得益于清晰稳定的投资理念，公司也不断获得如金牛卓越回报奖等诸多权威机构的认可。

那么？到底什么是成长型投资？是怎样具有生命力的投资理念让中信保诚基金长达近17年的坚守？从今天开始，我们一起走进成长股投资教父级人物菲利普·费雪的著作《费雪论成长股获利》。

这本书是其1958年出版的《怎样选择成长股》的续作，对在上一本书中提到的很多投资理念，从深度和广度上均进行了突破。本书的案例分析虽然聚焦于60多年前的美股市场，但其运用的框架、逻辑和方法历经时间考验依然鲜活，对于今天的A股市场投资具有极高的借鉴价值。

巴菲特曾说：“如果没有阅读费雪的书，那么比我更富有的人将会大有人在，我甚至无法计算出35年前购买他的书所带来的全部收益到底有多么巨大。”

如果希望在投资的道路上获得成功，让我们从今天开始一起像巴菲特一样阅读费雪的著作吧！

对于选股，费雪有一个基本的观点，也由此可以了解成长股投资的概貌：寻找最出类拔萃的企业，因为他们拥有卓越的管理，能通过不断进行的新产品开发而走在竞争前列，并引领未来潮流，与此同时，他们的股票又尚未被机构投资者完全接受和高估，因此，股价能在企业增长率的范围内持续上涨。

这个基本观点让我不禁联想起了我们几位基金经理在投资中关注的要点，比如王睿的“寻找有保护的成长”，孙浩中的“景气、格局、估值”，从他们的投资中你总能寻到费雪成长股投资理论的影子。

作为推荐本书的第一篇文章，今天我们先来整体介绍下费雪的投资策略，包括买进绩优股的15个要点与8大投资心得。

知易行难，听完本周的“大道理”之后，在未来的5周，我们将逐一分解费雪的投资策略，从五个部分，走进费雪的投资观：

（1）如何理性看待通胀。不得不感慨，直到今天通胀依然困扰着全球经济与资本市场；

（2）股票价格攀升的来源。这一章里费雪还谈到了美股的“跟风”，历史惊人的相似，这正类似于今天A股的抱团；

（3）如何找到股票投资靠谱的“帮手”——中介机构；

（4）透过乱象看清企业价值。9条并购原则，让你彻底看透管理层的资本运作，帮助你明白什么样的并购才能使公司成长，更能让投资者获利；

（5）怎样更容易地挑选成长股。

阅读完整本书，你不得不叹服，即使在今天，这些方法依然充满生命力。

买进绩优股的15个要点

（1）这家公司的产品或服务有没有充分的市场潜力——至少几年内营业额能大幅增长。

（2）管理层是否决心开发新产品，在目前尚有吸引力的产品线成长潜力利用殆尽之际，是否会进一步开发总销售潜力。

（3）和公司的规模相比，这家公司的研发投入能否产生同步的效果。

（4）公司有没有高人一等的销售组织。

（5）公司的利润率高不高。

（6）公司做了什么决策，以维持或改善利润率。

（7）公司的劳资和人事关系好不好。

（8）公司的高层主管之间的关系是否融洽。

（9）公司管理深度够不够。

（10）公司的成本分析和会计记录做得好不好。

（11）投资人是否能从其他的经营层面，尤其是本行业较为独特的地方，获得重要的信息和得出有价值的结论。

（12）公司有没有短期或长期的盈余展望。

（13）在可预见的未来，这家公司是否会因为成长而必须发行股票，以取得足够资金，使得流通股增加，导致现有持股人的利益受损。

（14） 管理层是否只报喜而不报忧。

（15） 管理层的诚信正直态度是否毋庸置疑。

费雪的8大投资心得​

（1） 投资目标应该是一家成长型公司

公司应当有按部就班的计划使盈利长期大幅增长，且其内在特质很难让新加入者分享其高成长。这是费雪投资哲学的重点。

​（2）集中全力购买那些“失宠”的公司

这是指当市场走势或当时市场误判一家公司的真正价值，使得股票的价格远低于真正的价值时，应该对其断然买进。寻找到投资目标之后，买进时机也很重要。如果有若干个可选的投资目标，则应该挑选那个股价相对于价值低的公司，这样投资风险才能降低。

​（3）真正出色的公司很少，当其股价偏低时，应充分把握机会，让资金集中在有利可图的股票上

​（4）追求资本大幅增长的投资人，应淡化股利的重要性

成长型的公司，总是将大部分盈利投入到新的业务扩张中去。若大比例分红，则多数是因为公司的业务扩张有难度，所以才将盈利大部分用于分红。不过，这是指现金分红，而以红股形式的分红则应该鼓励。

​（5） 为了赚到厚利而投资，犯下若干错误是无法避免的成本，重要的是尽快承认错误

​（6） 抱牢股票直到公司的性质发生根本性改变，或者说直到公司的成长率不再高于市场

​（7） 卓越的股票投资管理，一个基本要素是不要盲从当前的金融圈主流意见，也不要为了反其道而行便排斥当前盛行的看法

​（8） 投资股票和人类其他大部分活动领域一样，想要成功，就必须努力工作，勤奋不懈，诚信正直

费雪说，股票投资，有时难免需要靠运气，但就长期而言，好运、倒霉会相抵，想要持续成功，就必须依靠技能和运用良好的原则。我们相信，股市永远会善待不断学习与善于总结的人。在这条学习之路上，中信保诚基金《一路书香》栏目也将持续推出，与你携手并进，共同成长，探索世界更多的可能。