东亚前海证券有限责任公司郑倩怡近期对潮宏基进行研究并发布了研究报告《公司点评报告：锐意进取进军培育钻石终端市场，上下游联动优势突显》，本报告对潮宏基给出增持评级，当前股价为5.15元。

潮宏基(002345)

事件

公司于2022年8月16日与河南省力量钻石股份有限公司等合作方签订了《公司设立协议书》，并拟出资1100万元与合作方共同投资设立有限责任公司，创建并运营培育钻石珠宝首饰品牌，以探索培育钻石在珠宝首饰领域的健康发展，积极布局培育钻石首饰市场。

核心观点

作为中高端时尚珠宝品牌运营商，公司联合上游厂商力量钻石前瞻性布局国内培育钻石首饰市场。潮宏基25年来深耕珠宝行业，已打造出国内彩金潮流的引领品牌“CHJ潮宏基”及针对细分市场进行培育探索的“VENTI梵迪”。其中，VENTI作为年轻潮流珠宝品牌2021年即与新锐设计师合作推出过培育钻石系列新品。本次联合上游原材料厂商，进一步以新品牌进军培育钻石饰品市场，彰显公司锐意进取的发展信心与敢为人先的创新精神。

国内培育钻石认知度不断强化，终端渗透率迎来快速提升期，品牌端蓝海市场大有可为。从成熟市场来看，根据贝恩咨询数据，美国、印度是培育钻石消费主阵地，认可度已超70%，而国内市场不足10%。目前国内培育钻石终端零售品牌较为有限，主要包括LightMark小白光（成立于2020年）、DiamondFoundry（美国品牌，2018年进军国内市场）、CARAXY凯丽希（成立于2015年）、Brisa&Relucir波琳克琳（成立于2017年，豫金刚石旗下）、LUSANT露璨（成立于2021年，豫园股份旗下）、慕璨OWNSHINE（成立于2022年，曼卡龙旗下）等。随着国内终端市场发展进入快车道，品牌端企业增长可观、大有可为，以小白光为例：其上海全球首店2022年1月较上年同期（即其开店首月）营收增长约15倍；同时，其北京店首月营收较上海首店首月亦有约7倍显著增长。

潮宏基与力量钻石共同设立新品牌，上下游联动优势突显。双方拟合作设立新品牌“生而闪曜”，其中潮宏基以1100万元出资，占股55%；力量钻石以400万元出资，占股20%。从产业链环节来看，双方分别在零售端、原材料端具备丰富经验，可较好互补：1）潮宏基在珠宝品牌运营与管理、渠道拓展、会员体系建设及产品研发设计等方面优势明显；2）力量钻石从事培育钻石毛坯生产，2022年培育钻石产能预计可达64.12万克拉。

投资建议

珠宝品牌集中度提升+消费时尚化趋势下，潮宏基依托东方文化时尚珠宝的鲜明品牌标签发力加盟渠道扩张，业绩向上确定性强；本次与力量钻石联合成立新品牌进军培育钻石市场，在国内培育钻石的消费浪潮下有望依托双方在品牌端、原材料端成熟经验实现可观增量，成长弹性充足。我们预计公司2022-2024年营收分别约54.72/64.74/78.26亿元，同比增长约18.03%/18.30%/20.90%；归母净利润约3.82/4.61/5.44亿元，同比增长9.00%/20.71%/17.82%，EPS分别为0.43/0.52/0.61元/股。对应8月16日股价，公司2022-2024年PE分别为10.88X/9.01X/7.65X，维持“推荐”评级。

风险提示

新品牌营销投入较大影响短期利润；拓店进度不及预期；可选消费受宏观经济及疫情因素影响；原材料价格剧烈波动等。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，浙商证券马莉研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达98.54%，其预测2022年度归属净利润为盈利3.85亿，根据现价换算的预测PE为10.88。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有8家机构给出评级，买入评级6家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为5.28。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，潮宏基（002345）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力较差，营收成长性良好。财务健康。该股好公司指标2.5星，好价格指标4星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）