01—基本情况

这是江西的企业，地域上可能有点限制公司的发展和视野。公司有些年份了，上市时间也比较早。上市后，股价也不够强劲，中途有几年大幅度下滑，跌去了70%多，后面拉起来了，不过也没能创新高。

目前市值40左右，市盈率20多倍。如果对比透析相关企业的话，市盈率略低一些，不过也正常水平。如果对比医用耗材相关企业的话，也是居中正常水平吧。整体估值没有过高，也没有过低。

分红比较稳定，收益率还可以。上市后没有再融资。

前十大股东持股比例很低，并且是清一色的个人股东，很多是高管，十分少见。这么不受机构待见么。高管年纪偏大，多位核心高管六十多了，学历一般般吧，薪资也不高，手头有些股票。高管减持力度还挺大的。

02—财务情况

财务很健康。负债率不高，有下滑趋势。有一定规模现金，不算大，毕竟是小公司。有小规模的借款，问题不大，其他负债项也可控。应收款不高，回款能力很不错，经营现金流也很好，自由现金流也还行。库存高了点。固定资产还可以，在建工程也可以，应该在扩产。

公司历史业绩分水岭明显，上市前增长很一般，感觉有瓶颈，上市后增速拉起来，增长不错，保持中高速增长多年。毛利率比较稳定，30%多，净利率有些波动，目前偏低一些，跟其他耗材类企业类似特点。研发投入规模比较小，占比也比较低。销售费率很低，有点意外。管理费率略高一点。

03—业务状况

收入规模11个多亿，毛利率整体不高，60%的收入来自于血液净化，毛利率只有30%，比较低的水平，这块业务增长还不错，有20%多。其他的都是一些像耗材之类的东西，就是常见的那些注射器和管路之类的耗材，毛利率还高一些。有近20%收入出口，A股有不少这种体量和业务模式类似的企业。

公司在血液净化这个领域链路还是比较完整的，主要是在透析这块。透析机、透析器、透析管路和透析粉液等产品都有。从表述来看，技术水平还是比较低端的，特别是在血液透析器方面，中空纤维血液透析膜才刚刚研制，并且还是依托院士工作站做的。健帆已经直接开始生产了。

公司产品还是太低端了，并且还比较杂，专注做和投入研发的心思没那么强，也没有看到有创新的点、或者在细分领域有独占鳌头的机会点，未来很难预见。

现在可能行业发展带动了业绩增长，日子会好过一些，但光景不好或者竞争对手进入会对它有大威胁，排除了。