中邮证券有限责任公司李帅华近期对中矿资源进行研究并发布了研究报告《自有矿放量业绩迎来兑现，增储彰显地勘实力》，本报告对中矿资源给出买入评级，认为其目标价位为132.60元，当前股价为89.87元，预期上涨幅度为47.55%。

中矿资源(002738)

事件：

公司发布2022年三季报，前三季度公司实现营收54.89亿元，同比增长293.51%，归母净利润20.51亿元，同比增长578.53%。

点评：

锂价新高+自有矿增多，公司业绩持续兑现。22Q3公司实现营收20.78亿元，同比增长299.01%，归母净利润为7.29亿元，同比增长464.13%。目前公司Bikita矿山和加拿大Tanco矿山目前生产运输情况良好，部分产品已于三季度运抵国内工厂并投入冶炼端使用，公司锂盐生产线的原料端已逐步使用自有矿山供应的锂精矿，业绩有望进一步兑现。

锂盐、锂矿同步扩产，2024年自给率达到100%。上半年公司对锂盐和锂精矿进行同步扩产，锂盐方面：公司投资10亿元在江西新余建设年产3.5万吨高纯锂盐项目，预计2023年底投产，届时公司锂盐产能将达到6万吨。锂精矿方面：公司启动Bikita120万吨/年选矿厂的改扩建工程和200万吨/年选矿厂的建设工程项目，同时加拿大Tanco矿山12万吨/年改扩建至18万吨/年的项目已于Q3完成。预计2024年公司锂精矿的产能为338万吨，对应碳酸锂产能为6.4万吨，可以完全满足自身锂盐的生产。

锂资源储量几乎翻倍，彰显公司优秀的地勘实力。2022年10月公司公告Bikita矿山新增锂资源储量，之前Bikita西区锂资源储量约为84.96万吨（LCE），本次新增Bikita东区约71.09万吨（LCE），平均氧化锂品位1.15%，合计锂资源量达到156.05万吨（LCE）。此次增储也彰显了公司超强的地勘优势，在自有矿山进行踏勘和增储工作，多措并举增加锂资源储备。

铯铷盐继续稳步推进，甲酸铯油气勘探应用潜力大。中矿资源是全球甲酸铯唯一的生产商和供应商，受到下游海外油气扩产的影响，公司甲酸铯产品成功打入印度洋海域油气井。同时国内油气勘探不断发力，预计甲酸铯在国内应用将快速推广，市场空间广阔。截止到2022H1公司全球储备甲酸铯产品24739bbl，折合铯金属当量5616吨，较2021年底的5849吨消耗了233吨，按照这个消耗速度公司甲酸铯的库存可以使用10多年。

盈利预测

预计2022/2023/2024年公司归母净利润为34.9/50.6/80.6亿元，对应EPS为7.62/11.05/17.59元，对应PE为11.91/8.22/5.16倍，考虑同行水平给予公司2023年12倍估值，对应目标价为132.6元。维持“推荐”评级。

风险提示

需求不及预期，锂价大幅下跌等风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中国银河叶肖鑫研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达94.88%，其预测2022年度归属净利润为盈利35.78亿。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有18家机构给出评级，买入评级14家，增持评级4家；过去90天内机构目标均价为128.51。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，中矿资源（002738）行业内竞争力的护城河优秀，盈利能力良好，营收成长性较差。财务健康。该股好公司指标3.5星，好价格指标2星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）