有价值投资者说过：股票投资就是寻找那些如皇冠上的明珠一样的上市企业。这句话当然没有错，但皇冠上的明珠肯定极其稀缺，而且往往特别贵。如果找不到价格合理的皇冠明珠时怎么办？是追高买入还是空仓不做了？我觉得似乎都不妥当。

追高是冒着极大风险的，尤其对散户而言，因为一般很难具备深度研究企业、洞悉企业未来五年十年发展的能力，一旦判断错误（这是一定会发生的），追高买入就成了一场灾难。还记得当年的一句顺口溜吗？“买了中石油，生活不用愁；买了中石化，生活不用怕。”中石油中石化在当时绝大多数散户的认知中，都是极度优秀的企业，是很多人心中“皇冠上的明珠”，但当年在40多块买入中石油的股民，如今山顶上站岗站得腰都没了，也不知道哪个猴年马月才能解套。所以，追高永远是股票投资的大忌。

至于空仓不做，那就是持有现金，现金是贬值最严重的资产。你想想以前万元户是多么风光多么荣耀的称谓，现在一万元？买个厕所都买不到！

我在以前说过，灵活机动这点是散户的天然优势。因此，我们完全可以充分利用这点优势，或者暂时布局那种不那么“明珠”的企业作为过渡性举措。

周星驰《国产凌凌漆》有句经典台词：哪怕是一张卫生纸都有价值。虽然最好是低价买入“皇冠上的明珠”，但这样的机会不存在时，面对其它类型的股票（上市公司），不要忘了它们同样具有价值，同样在条件和机会难得的时候具有投资价值。

一般而言，我们可以将上市企业分为价值型企业、成长型企业、平庸企业和垃圾企业（当然，这只是概念性的分类，并不具备严谨的科学性）。下面就对这四种企业分别进行解读。

一、价值型企业

价值型企业一般是指人们所说的蓝筹股，公司具备盈利能力，也具备了一定的规模（比如营收、利润和市值），经营整体比较稳健，分红也比较稳定，但企业已经发展到了较为成熟的阶段，已经不再具备成长性，或者成长性极弱了。

有些企业虽然一般也被人归到价值型企业（如贵州茅台、洋河股份、云南白药等），但实际上其营收依然保持着一定幅度的持续增长，因此在实际操作中，需要区别对待。

这种类型的企业，因为其企业内在价值的稳定和可靠，因此只要出现低估的机会，就具有投资的价值，因为一方面这种类型企业往往分红稳定，另一方面其股价最终会反映其内在价值，长线投资的话其盈利是大概率的事件。同时，这种企业因为其经营格局已经稳定，无论其市场地位、竞争能力、生意壁垒都相对可靠，因此其发生黑天鹅的概率也比较小。另外，这种企业一般也被券商等研究机构关注，其公司被比较充分地挖掘和分析，获取信息渠道丰富。因此，这类企业是最适合自身研究能力薄弱或者入门时间不久的散户参与投资的，因为它既具备较好的安全性，又可以借力券商等机构方的研究结果。

二、成长型企业

成长型企业一般是指公司处于经营的扩张期间，正在快速地发展当中，其营收的增速往往比较快，同时其市值规模较小、经营格局并没稳定，在企业经营过程中容错率比较低。总体而言，成长型企业的风险明显大于价值型企业，但其爆发力也远大于价值型企业，这类企业比较容易出现十年十倍的大牛股。

因为这类企业不确定性明显要高于价值型企业，因此布局时需要比价值型企业更加分散，通过分散来降低其投资风险。并且这类企业对企业研究能力要求比较高，因此也是投资门槛最高的一类企业。但如果在其极度低估或低估时，因为明显偏低的价格已经为投资设立了较大的安全边际，无疑值得予以长线布局。这类企业是一木最喜欢的，但再喜欢，我在实际操作中也一样会分散布局，同时还会布局部分低估的价值型企业。毕竟，股票投资比的是长久持久的稳定盈利能力，根本不需要全力一搏毕其功于一役。永远记住，不要在股市里当赌徒，周边从来没有哪个赌徒成就辉煌的。要赌就干脆赌大点，去澳门，或者去买彩票以两块钱博一个亿。股市的本质是投资，是智慧的游戏。

三、平庸企业

平庸企业指公司已经过了成长期，不再具备快速发展壮大的能力，同时，它又不像价值型企业盈利稳定、竞争壁垒较深。这种公司虽然还能够维持运营，但赚钱辛苦，竞争压力大，且盈利又不稳定，或者周期性强，看天吃饭，行业景气时盈利好一点，行业低谷时甚至亏损，如果加上其对应行业开始走下坡路，那更可能就是王小二过年——一年不如一年了。

这种企业一般只有在其股价极度低估的时候才具有短期投资价值，主要是博其价格回归合理价位的价差。比如在对应行业处于周期低谷，该企业的股价也是极度低估之时，如果行业转暖，则该公司的盈利能力也将面临回升，这时其股价也将面临一定的反弹空间。这种投资的难度是很难对行业周期进行准确判断，并且这类企业在低估的时候，其市盈率往往反而非常高甚至亏损，因此只有对行业理解较深的人才能较好地把握其投资机会。

四、垃圾型企业

虽说一张卫生纸都有价值，但垃圾型企业的投资机会依然很少。一般来说，垃圾企业往往发生在以下几种情况里：一是行业已经进入下坡了，总体行业的市场需求一年比一年萎缩，该行业里的企业自然生存压力巨大。二是企业经营处于举步维艰的状态甚至已经是连年亏损。三是管理层不务正业，人品低劣，比如热衷于追逐热点，那个概念热就制造与其关联的事件，然后与资本炒家联手操控股价割散户的韭菜。

这种企业只有在极度低估的时候才有一点点投资价值，且还需要格外谨慎。其中一个极为重要的原因是其企业价值面临持续缩水的风险。比如一家企业当前的企业价值是1000万，你在估值为800万的时候买入，结果一年后因为经营亏损和资产折旧等等原因，它的企业价值就下跌到800万了。你本以为捡了个便宜，结果掉了个大坑。

在这里顺便讲讲st股票的炒作行为，我觉得这就是典型的火中取栗的傻蛋行为。巴菲特曾经说过一句很妙的话：如果你手持火把穿过炸药库，即使毫发无损，也改变不了你是一个蠢货的事实。这种机会，即使看起来再诱惑人，也要提醒自己远离。还是那句话：不做赌徒！

下面用一张表对整篇文章做一个小结吧——